白酒股淡季不淡 目前不宜追高

　　近期，白酒板块表现较为强势，主要是因大盘大幅震荡，导致市场整体风险偏好下降，并且白酒板块整体估值19.8倍，基本面相对2013年-2015年有了大幅度改善，之前市场对行业的一致预期偏低，一季报得到复苏验证后迎来"戴维斯双击"。另外，白酒有较强成本转嫁能力和升值可能，是极佳的抗通胀品种。在基建基础投资投放下，基建活动或拉动商务宴请等被动消费，也有利于提高白酒营收。

　　2015年中国白酒行业收入、利润同比分别增长5.7%和4.1%，尤其利润端改善明显。a股上市公司2015年收入、利润同比分别增长6.1%和11.1%，反映行业强分化趋势，上市公司业绩表现优于行业整体;2016年季度，利润继续提升，部分公司业绩超预期。

　　从资产负债表和现金流表看，1.预收账款方面，一季末茅台、古井达到史上最高水平;2.现金回款方面，18家上市公司中，有12家同比增长。报表之外，基于良好的动销和较深的预收款蓄水池，众名酒纷纷提高出厂价，批发价应声而涨，终端接受程度较高，有利于产品体系的重塑和经销商利润改善。

　　从近期二级市场的股价表现来看，古井贡酒、沱牌舍得、山西汾酒等筹码锁筹较好，但个股涨幅比较高，往往风险比较大，不建议追高。