白酒龙头值得期待

三大基本面要素叠加而成白酒股传统表现季。过往经验显示，白酒股下半年表现优于上半年，股价与估值通常于下半年呈鞍形有两波上攻。中秋国庆乃白酒传统消费旺季，再加上秋季糖酒会前后产品提价预期萌动，同时中报过后正值盈利预期与估值展望来年之始，三大基本面因素叠加形成了历史上白酒股于每年三季度的表现季。预计季仍有近20%股价上行空间，三大一线龙头股表现更值得期待。

快消股四季度起进入成本压力舒缓期，但预计来年成本下降空间有限。与大多数A股快消类个股密切相关的大宗原料主要包括原粮及原粮加工物中的大米、糯米、大麦和面粉，包装物中的PET聚酯切片和以镀锡板为原料的马口铁，以及其他农产品与食品原料中的糖、猪肉、原奶、棕榈油和工业奶粉等。大多数原料价格都在去年四季度出现大涨，导致多数快消类个股成本压力要到四季度才可能见到明显舒缓，而且目前看来，来年价格会有下降预期的原料品种只有酿酒大麦、糖、猪肉和PET聚酯切片，这些品种的价格降幅预期也将十分有限，因此市场对于快消板块整体投资热情的启动还可能推迟，而且其板块估值上行空间与一二线白酒龙头相比亦难以同日而语。