行业投资分析:红酒投资的危与机

将红酒当成股票去买卖，它在给投资者带来收益的同时，一个事实是无法回避的：本用于饮用的红酒一旦成为投资品，红酒市场是否会形成泡沫？在红酒可以像股票一样，在电子平台自由交易的时候，投资客总会追逐利益的化。

因此，不论是在现实市场的红酒，还是在网络交易平台中的红酒，投资客也要警惕着一些醉人的风险。

收益高去年名红酒涨幅超黄金

红酒交易人董伟告诉记者，以拉斐为例，根据伦敦国际红酒商交易协会的统计，1982年出产的法国红酒拉斐，过去10年投资报酬率高达857%。

而同一时期，黄金的涨幅仅有4倍。拉斐的涨幅是个奇迹，但是其他的红酒潜质也不差。伦敦国际红酒交易所今年初称，2010年波尔多精品葡萄酒投资收益远远超过黄金、原油及股票。该交易所编制的名酒50指数2010年上涨57%，这期间，全球金价涨幅为35%，原油涨幅20%，标准普尔500指数的涨幅为13%。

看到这么高的投资回报率，许多红酒的收藏爱好者开始做起了红酒投资。国内红酒投资一般有3个渠道：期酒、现货以及相关基金。红酒交易中心北京办公室的工作人员告诉记者，尽管红酒投资涨幅惊人，但是此前很少有普通投资者能够享受到其升值带来的收益。

该工作人员解释，期酒类似于"原始股"，如果年份不好，可能就要认赔，而且"原始股"一般人买不到。普通投资者在现货市场花高价可以买到，但是相应的收益就无法。而且将红酒交给专业机构收藏，大概要被提取3%的收益率。

为迎合交易需求，如今各种新的投资方式如雨后春笋般冒出，红酒交易人董伟就发现，其中最为广泛的是银行理财产品。例如，工商银行私人银行与张裕推出的爱斐堡酒庄2009年份丁洛特级期酒，限量300桶，每桶定价27万元，仅十天时间便被抢购一空。

前不久，中国首只红酒期酒基金开始完全面向一般投资者。据了解，这只基金已获相关机构核准，作为封闭式私募基金，资金规模为10亿人民币。主要用于投资法国波尔多和勃艮弟两个葡萄酒主产区一级市场。其中60%投资现货，40%为期货。计划基金分为5期，每期基金期限为五年。

在董伟看来，中国的红酒市场已经加速进入了一个红酒投资证券化的时代。"无论是现在新出现的电子交易平台，还是红酒基金、银行理财产品，都是通过更为便捷的方式，将红酒证券化，让投资者加入到这个市场上来，把蛋糕做得更大。"

费用高交易手续费是股票五倍

记者在红酒交易平台上发现，目前正常交易一笔是按照2.5%收取双边管理费，高于股票交易费用的整整五倍，同时按照每天万分之零点五五收取保管费。

对此一位工作人员解释，名贵的红酒对于温度及湿度等外部条件非常苛刻，在运输和保存环境需要满足一定的温度和湿度才能红酒的口感和品质，所以红酒的保存费用非常高。一般投资者购买投资级的红酒后都会交与专业机构代存，但是光存放费用每年就高达红酒总价的3%，如果现货交易则要收取总价10%的交易费用，红酒交易平台承担了保存和交易的双重功能。

董伟举例说，比如一瓶拉斐酒，要是放在太阳下面，30至35摄氏度的环境下20分钟，里面的酒就会发生变质。"所以对于投资级红酒来说，它的投资价值也很大程度上体现在存储的环境、存储的历史。"

价格高国内红酒价高于国外

如此高昂的手续费使得红酒交易平台上的交易并不十分活跃。记者在红酒交易平台上看到，1999B的成交量只有2手，买卖相对比较活跃的如木桐、红颜容、玛歌等品种每天的成交量在200手左右，绝大多数红酒的交易量在二三十手左右。

有时董伟看着并不活跃的成交量，开始担心收益能否实现，"这个平台将来的关键是能不能做大做好，因为对于一个市场来讲，重要的是有大量买方卖方不断交易，这是对市场流动性、价格机制的保障。流动起来了，市场才会红火起来。"

红酒投资人朱先生告诉记者，除了手续费过高制约投资的交易量外，近年来红酒证券化的速度也让他有所担心。各种新兴的红酒投资方式如雨后春笋般冒出，目前，国内一些商业银行已推出5款红酒理财产品，据称年化收益率可接近10%。从本质上说，红酒还是一种快速消费品，目前交易成本攀高，如果过快地将红酒证券化，会不会导致红酒价格出现泡沫呢？

"国内需求旺盛，而供应国内的知名红酒比较少。因为物流，因为进口的商业利润，国内红酒价格就比国外实际来得高。很多人对红酒将来升值存在预期，货源稀少，也就造成了国内"纸红酒"的价格超过国外平均水平。"董伟认为，红酒证券化会加大其投机属性，本来一个兼具消费属性和投机属性的商品，如果加大了它投机属性的话它可能价格会很离谱，离谱到真正想喝红酒的人喝不起红酒。

任何一个投资品种都有风险，红酒也不例外。北京银行理财师王薇认为，红酒投资的风险就在于过去十年的巨大涨幅。红酒本质上是一种消费品，与黄金和白银相比，红酒没有固定的价值中枢，不是现金等价物，所以定价有阶段性。在流动性很充裕情况下，上涨很快，然而一旦趋势逆转下跌也很惊人，因此红酒投资需要谨慎。

说策略

收藏红酒要防旧瓶装新酒

看到红酒价格一路飙升，并且还有上涨的趋势，许多投资客开始囤起了自家的葡萄酒。"红酒是一个长线投资，酒买来以后，可能要储存个三五年之后然后再去变现。"董伟说，外国人买红酒很多是家里喝，而中国的红酒多数被用于送礼和商务应酬，所以很多人炒作知名红酒。此外，人们对红酒品牌缺乏认知，国内红酒相关标准的缺乏也造成了一些知名红酒价格猛涨。

8年前就开始收藏红酒的朱先生提醒，投资级红酒和普通的餐酒有很大的区别，能够长时间保存的红酒非常少。只有少数的葡萄酒才有陈年潜力，可在湿度和温度调节恰当的环境中存放15至20年以上。大多数红酒必须在上市后2至5年内饮用，过了这个保质期就变味了。"

同时高利润也让一些不法酒商开始造假，通过高价回购酒瓶后重新灌装，导致市场上假冒红酒非常多。因为某一个年份酒的产量是有限的，随着时间的推移会逐步减少，不会同一个年份的酒又出来很多，因为它的产地化、年份化就决定了资源的稀缺性。"

"目前国内投资级红酒交易的渠道也很有限，大部分是通过拍卖完成的。"朱先生表示，通过拍卖来投资红酒存在门槛高、渠道单一等问题。然而由于国内红酒代理商非常分散，红酒鉴定体系不完善，对于一瓶红酒的品质鉴定通常只能通过外观来辨别，所以市场上假冒的红酒也经常出现。

"但红酒最终还要打开来喝的，它最后的价值也就体现在那个时候。"在朱先生看来，喝红酒的人数的多少决定着红酒市场的大小。"不仅要看中国买家多，还要看接受红酒的人有多少。电子商务平台的建立，表明中国在形式上跟上了步伐，这很让人兴奋。但是也有隐忧，就是这个市场虽然很大，但我认为要等待它成熟起来，却尚需时日。"朱先生表示。

王薇认为，如果把红酒当作一个快进快出的投机方式，也有可能遭遇失败。实物红酒变现渠道少就不用说了，如急需资金，没有办法到银行抵押，流动性较差。上海红酒交易中心的收费标准是交易手续费为成交额2.5%，双边收取。红酒交易的成本也较大，不宜短期持有。一些红酒投资基金分为5期，为分摊风险，如投资者打算购买，也建议投资者连续5期持续购买，避免出现某一年的收益率较低的风险。