行业估值得到修复白酒投资机会“水落石出”

10月份，我们继续看好食品饮料行业，主要逻辑：首先，经过9月份的整体下跌，食品饮料行业的估值得到充分的修复，特别是白酒行业，目前一线白酒12年的PE为13-17倍，二线白酒的PE也仅为20倍左右，在良好业绩支撑下，行业的投资机会也将显现。

其次，CPI高位回落，国内通胀逐步缓解，很多的食品饮料企业的成本压力将逐步得到缓解，这将有利于企业改善盈利能力和提高毛利率水平。同时，通胀的缓解还有利于宽松高端白酒提价环境，提升白酒行业的提价预期。

最后，食品饮料行业近期将会全部公布三季报，很多企业的良好业绩以及超预期的表现会在短期内催化股价的上升。

重点看好白酒、功能食品和冷冻食品行业。看好白酒行业的主要逻辑：1.行业的估值得到充分的修复，投资机会显现；2.通胀缓解，提价环境趋于宽松；3.成长性确定，从已公布三季报或三季报预增的情况来看，茅台和金种子酒超预期，山西汾酒第三季度预提部分费用，可能避免往年第四季度亏损情况，全年业绩也存在超预期的可能。

看好功能食品的主要逻辑：1.追求健康日益成为大众消费大趋势；2.以微生态健康为主旨的功能配料行业将迎来政策鼓励；3.糖价持续高位运行，淀粉糖特别是果葡糖浆会对白糖存在价格和功能的双重替代。看好冷冻食品的主要逻辑：1.CPI下行，成本压力缓解；2.节日临近，消费景气度上升。