白酒行业景气度回升

今年前三季度，中高档白酒业绩快速增长，行业整体景气度高企，呈现量价齐升态势。1-9月白酒产量同比增长29.2%，9月单月产量94.7万千升，同比增长29.3%。

高档白酒虽有较强的定价权，但产能扩张较慢，高端酒相继提价给中低档白酒留出足够的成长空间，整体白酒消费不断上移，中档酒市场表现火爆。由于白酒消费群体的品牌忠诚度非常高，中档白酒还需时间来逐步的蚕食高端、低端酒市场，使中国白酒的消费结构逐渐呈现金字塔结构。

保险基金等机构连续增仓，从3季度基金持有的食品饮料公司情况看，白酒公司依然是基金重仓增持的重点，其中金种子酒、贵州茅台、五粮液、酒鬼酒等有大幅增仓迹象。在披露3季报的白酒企业中，沱牌舍得、古井贡酒、泸州老窖、金种子酒3季度单季度净利润分别增长74.1%、76.5%、28.3%、210%，业绩增长明显。

受居民收入和财政收入持续增长，酒类消费升级进一步加快，酿酒行业销售结构开始改变，中高端酒类消费增长远高于低端产品。近期白酒期酒交易推出及部分厂家推出的超高端产品交易火爆，也从投资角度拉动白酒的总体需求。

当前品牌白酒集中度仍较低，预计未来10年仍将保持产量5-10%的增速，四季度白酒市场上中高端品种依然是消费者青睐对象。近期贵州茅台终端零售价突破1600元，其它白酒厂家也会采取价格调整策略，随着两节销售旺季到来，酿酒行业景气高企趋势仍将延续。