大成系基金豪赌重庆啤酒输赢难料

无论是对于重庆啤酒还是大成基金，"谜底"揭开的时间就要到来了。

重庆啤酒日前发布公告称，重庆佳辰生物工程公司研发的用(合成肽)乙型肝炎疫苗以北京大学人民医院为中心实验室(组长单位)的"用(合成肽)乙型肝炎疫苗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照的Ⅱ期临床研究"2011年11月27日召开揭盲工作会议。

重庆啤酒表示，公司股票将于11月28日至12月2日停牌，在12月5日公告揭盲工作会相关信息后复牌。在这个消息的刺激下，重庆啤酒股价连续暴涨，24日涨停，25日上涨7.28%，25日盘中最高涨至83.12元/股，创历史新高，收盘价81.06元/股，其市盈率达107.28倍。

据了解，重庆啤酒性乙肝疫苗Ⅱ期临床分别在北京大学人民医院和浙江大学医学院附属医院两个实验中心进行。目前，北京大学人民医院Ⅱ期临床实验率先结束，在对数据进行揭盲后，将形成临床实验总结报告，并送国家食品药品监督管理局。此后，公司将申请Ⅲ期临床实验，但须经药监局评审会审议通过。

1998年10月，上市一年后的重庆啤酒宣布收购重庆啤酒(集团)有限责任公司持有的重庆佳辰生物工程有限公司(以下简称"佳辰生物")52%股权，并表示佳辰生物正全力以赴进行乙肝新药等重大项目的开发，这就是重庆啤酒乙肝疫苗项目的由来。13年来，重庆啤酒关于疫苗的消息不断传出，2010年以来，重庆啤酒更是每月公布疫苗研究进展，在这个消息的不断刺激之下，重庆啤酒的股价连连走高，其估值已经完全超越了行业水平。相对于25日重庆啤酒的107.28倍的市盈率而言，燕京啤酒则为22.98倍，青岛啤酒则为28.89倍。

对于重庆啤酒的乙肝疫苗项目，医学界存在质疑，众多基金也避而远之，而大成基金却对其"情有钟"。

从持股明细来看，2011年中报显示，在剔除了指数型基金之后，共计有22只基金持有了重庆啤酒，持股总数为5032万股，持股总市值则为28.9亿元。其中，仅大成基金旗下就有11只基金产品持有重庆啤酒，持股总数为4741万股，持股总市值则达到了27.2亿元。

WIND统计显示，2011年三季度末，22只基金重仓持有重庆啤酒，持股总数量为4937万股，持股总市值则为31亿元。其中，大成基金旗下就有包括大成景福、大成核心双动力、大成行业轮动、大成优选、大成创新成长、大成景阳、大成景宏、大成精选增值和大成财富管理2020在内的9只产品重仓持有重庆啤酒，持股总数达到了4495万股，持股市值则达到了28亿元。按照25日的81.06元/股的收盘价格计算，这9只基金持有的重庆啤酒浮动总市值已经达到了36.4亿元。

在上述9只基金中，既有封闭型基金也有开放式基金，既有偏股型基金也有偏债型基金。大成基金对于重庆啤酒的青睐可见一斑。与此同时，来自重庆啤酒的三季报显示，大成创新成长、大成财富管理2020、大成优选、大成景福、大成精选增值、大成景阳均为重庆啤酒前十大股东，持股数量分别达到了1344万股、920万股、608万股、482万股、400万股和371万股。

历史数据显示，大成系基金大量购入重庆啤酒始于2009年一季度，当时重庆啤酒股价基本保持在20元以下。按照25日的81.06元/股的收盘价格计算，经过两年多的时间，大成基金在重庆啤酒这一只股票上获取了超过300%的收益。但正因大成基金在重庆啤酒身上压下了如此之重的筹码，一旦疫苗项目未能顺利进行，大成基金恐怕很难全身而退。

上海证券基金评价中心总经理王毅对《经济参考报》记者表示，一方面，从投资管理的角度来看，有一个投资风险分散的基本要求，常识告诉我们，不应该把所有的资产放在少数几只股票身上；但另一方面，如果一个基金公司的投研团队经过充分的研究和调研，发现公司的质量不错，旗下数只基金同时持有也不能说不合理。关键还是要看其投资决策的过程，包括根据何种依据选择一只股票，根据何种依据决定该股票在整体投资决策组合中所占的权重。