监管风暴令黄酒交易平台“合规性”受质疑

自从各地"文交所"的份额化交易创新引爆了艺术品市场后，酒类市场亦蠢蠢欲动。2010年8月，上海红酒交易中心上线，首次实现了红酒网上份额化买卖。今年9月，中国期酒交易所则推出了包含茅台、拉菲古堡等品种在内的期酒交易。

然而，就在黄酒原酒有望被请进交易所成为金融投资标的时，一场监管风暴已悄然来袭。日前，发文直指权益拆分的竞价、做市商等方式的集中交易，责成地方对属区的各类交易场所进行一次集中清理整顿。

的这一《决定》无疑令投资者和交易所们感到一丝寒意。虽然绍兴黄酒原酒交易有限公司表示目前交易平台的开户登记仍按计划展开，但对于开盘交易日期，则不再设定时间表，而只是说以网站的公告为准。

在绍兴黄酒原酒交易有限公司看来，交易平台是在传统原酒交易的基础上延伸的电子商务服务，以原酒实物为基础，交易平台上的原酒数量与原酒仓库中的原酒实物一一对应；其次，平台实行全额交易，无金及杠杆效应，禁止卖空买空，同时实施风险控制、涨跌幅控制、交易总量控制；最后，绍兴黄酒原酒交易平台实施了交易资金第三方存管，由华夏银行进行交易资金监管。

不过，这些解释仍不足以令人安心。根据《决定》，除依法设立，任何交易场所不得将任何权益等额拆分公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易；任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日；且除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人。

显然，包括绍兴黄酒原酒交易平台在内的多数"交易所"都不符合《决定》要求。因此，该交易平台能否"平安开市"，尚需拭目以待。事实上，深圳文交所早在今年3月下旬就不再办理《权益代码卡》开户，并暂停所有艺术品权益份额交易，至今没有复牌。今年8月开始营业的汉唐艺术品交易所亦在《决定》下发后不久宣布，自11月22日起对所有交易品种进行停牌。

另一方面，绍兴黄酒原酒交易平台所谓的风险控制实际上苍白无力，为可能发生的纠纷埋下了伏笔。比如，该平台允许交易商提供不记名库藏原酒单据，且不对持有人的合法性负有法律责任；此外，若供应商提供的原酒质量不符合指定标准，交易平台亦不承担责任，而由交易商与供应商另行协商解决。

黄酒是世界上最古老的酒类之一，源于中国绍兴，且唯中国有之，与啤酒、葡萄酒并称世界三大酿造酒。著名的加饭酒、状元红、女儿红便是绍兴黄酒中的精品。而绍兴黄酒原酒，是指采用传统手工工艺制作的，储存在服务中心指定的交收仓库里的大坛酒，且未经、灌装，保持黄酒的原汁原味。