泸州老窖增值超过一倍
最近的白酒公司都流行卖资产做大主业，继老白干刚出售肉类加工厂后，2日泸州老窖也公告称，公司拟向控股股东泸州老窖集团转让所持华西证券12%股权(原公司持有华西证券24.99%的股权)。
华西证券今年1- 9月净利润为50658万元，此次拟转让12%股权对应的净资产为7.21亿元，预估值约为10.85亿元。转让后，泸州老窖仍持有华西证券12.99%的股权，而老窖集团对华西证券的持股比例增至22.58%，成为其大股东。
据平安证券估算，扣除持有成本约8.8亿元，预计泸州老窖出售该部分股权可税后获利约1.55亿元，增厚上市公司每股收益约0.11元。
国信证券分析师黄茂认为，公司出售华西证券部分股权，旨在为其上市铺路，同时实现了公司向主业的集中。另外，由于公司2011年投资收益预计比2010年将下降90%以上，所以2012年华西证券股权被摊薄的风险在今年实际已经消化，对明年整体业绩增速影响不大。
自2007年以来，泸州老窖投资华西证券获益颇丰。本次转让前泸州老窖合计持有华西证券3.53股，累计出资11.2亿元，入股均价3.18元。而此次转让股权每股作价6.40元，较入股价增值超过.
国泰君安研究员胡春霞也认为，转让对价对应华西证券1 .5倍市净率，参考可比上市券商水平来看，此次股权转让对价基本合理。"虽然该转让价格并未对存在上市预期的华西证券给予更高幅度转让溢价，但剥离券商业务对公司进一步专注主业、减小业绩波动、提升估值水平等方面有着更为积极的意义。"
机构预计股权转让将于2012年完成，将为泸州老窖贡献一次性投资收益2.03亿元，对应每股收益0 .12元。此前，该公司投资华西证券大部分收益已根据权益法核算投资收益计入历史各期利润表。
浏览以前的公告可以发现，今年，泸州老窖先后将武陵酒和华西证券转让给联想控股和老窖集团，专注于自身白酒品牌的发展。今年1-9月，公司的主营业务收入同比增长了52%，无论是中高端的窖龄酒还是低端博大公司销售的产品，都增长50%以上，公司聚焦战略效果显著。
安信证券分析师李铁也认为，转让华西证券12%股权，除了可以放弃大股东地位使公司能够进一步集中资源发展白酒主业。另一方面，利用转让获得的现金进行产能建设乃至并购行业优质的白酒公司开启外延式发展发展的道路。另外，在减少华西证券股权比例后，将有效地降低证券业务波动对公司业绩的影响。
