贵州茅台：提价预期强烈王子酒扩产提升利润

12月9日，贵州茅台(600519)发布公告，拟投资约8.37亿元，用于建设"2012年新增2800吨茅台王子酒制酒技改工程及配套设施"项目和"多功能会议中心"项目，前者投资约4.37亿元，后者投资约4亿元。根据公告，本次拟投资建设的王子酒项目建设期为一年，预计2012年投产。预计2011年茅台王子酒销售约3500吨，本次新项目2800吨投产可支持进一步的销量增长。估计拟投资建设的2800吨王子酒项目完全达产后，能年增加销售额5.7亿元，增加税后利润2.16亿元。

平安证券研究员文献指出，王子酒的扩产，能增厚公司2011年净利润2.6%，对公司的净利影响较小。茅台酒更大的利好，是近期的提价预期。预计本月21日前后茅台酒会提价。四点理由：首先，根据历史经验，2009、2010年茅台都是经销商大会前第三、第四天提价；其次，贵州省新领导上任后提出要加快发展，对省内大国企茅台寄予厚望，但如不提价，茅台2012年收入、净利增速可能低于20%，将难以满足要求；再次，当前茅台酒经销商利润非常丰厚，提价阻力非常小；此外，CPI已进入下行通道，此时提价压力并不大。基于以上分析，给予"强烈推荐"评级。