重庆啤酒乙肝疫苗疯狂爆炒始末

一位基金界人士告诉记者：大成基金此举并不在理，这样对普通投资者来说不公平。这次"疫苗门"事件对大成基金打击重大，它现在应该认真反思自己的风控体系。斥巨资豪赌概念股，热衷某些题材，这样的做法值得反思。

重庆啤酒的疫苗故事，始自1998年收购佳辰生物52%股权，到2001年将佳辰生物股权比例增至93.15%，从此公司被视作乙肝疫苗概念股，遭遇反复炒作。股价从2.13元升值至停牌前最高价83.12元，而市值也随之膨胀至近400亿元，甚至超过了云南白药、东阿阿胶、同仁堂等百年老牌药企，但是，这家400亿市值的企业，至今还没有一个真正可供销售的乙肝疫苗产品！但就是这样的一个尚未实现的故事，令到市场如痴如醉，甚至一掷千金。

过去13年来，重啤的乙肝疫苗概念曾让该股成为最牛的啤酒股，即便将2008年的大熊市算在内，其股价也一路暴增30多倍。在市场人士看来，支撑重庆啤酒的高股价主要在于其乙肝疫苗。

在今年10月28日招商证券一份食品饮料业公司的研究报告中，其对重啤的描述为，公司前三季度实现营业收入22.4亿元，净利润1.6亿元，分别同比增长15.6%、2.4%，实现EPS0.33元；其中第三季度收入9.98亿元，净利润0.64亿元，同比分别增长14.6%和1.7%，实现EPS0.13元。啤酒业务按今年业绩20-25倍估值为32亿-40亿元市值。

"公司啤酒业务增长有限，主要看乙肝疫苗的进展，目前的高估值主要在炒疫苗的预期。"公告称。如果以12月13日的收盘价计算，重啤整体市值为286亿元。

分析人士认为，如果乙肝疫苗失败，那么重啤还有很大的下降空间。对于大成基金本次巨损，不少市场人士认为，这在于机构本身对于投资界限的模糊，医药研发本身有不确定性和高风险，其投资即便海外风投基金也保持谨慎，而国内基金重仓参与，本身就不够谨慎，在"愿赌服输"的市场中，大成基金需要做的不是等待重啤是否可能取得成功，而是根据市场规律，将估值一次调整到位，避免机构逃跑带来净值的进一步疯狂下跌，导致未赎回的中小投资者受损。

今年股市"雷点"不断，而大成系基金几乎"逢雷必踩"。今年一季度末，大成系旗下8只基金重仓双汇发展，合计持有1769万股，占流通A股的2.92%。而在一季度大成旗下基金赎回相当严重，总体赎回比例达到12.28%。

如此抱团重仓的操作手法，不仅没有让大成基金尝到甜头，反而损失惨重。根据wind统计数据，截至目前，大成基金总份额规模为996.03亿份，比去年底减少31.29亿份。而公司管理的资产规模更是从年初的994.36亿元，下滑至767.17亿元，缩水比例高达22.85%。