珠江啤酒筹资22亿 多因素致前景难料

珠江啤酒1月5日公告，为实现公司总部搬迁和产能合理布局，同时进行技术改造升级和调整产品结构，公司拟以不低于10.37元/股的价格，非公开发行不超过2.15亿股，募集22.13亿元扩产。其中，13.43亿元将用于建设广州南沙珠江啤酒有限公司二期年产100万KL啤酒项目，3.7亿元用于建设湖南珠江啤酒有限公司首期年产20万KL啤酒项目，5亿元用于补充流动资金。

南沙珠啤二期年产100万KL啤酒项目完成后，公司总部产能将实现整体搬迁，淘汰落后设备，并对生产线实行纯生化、无菌化升级，实现产品结构优化；此外湖南珠江啤酒有限公司首期年产20万KL啤酒项目建成投产后，将实现地产地销，这也是公司实施"南固、北上、西进、东拓"发展战略的一部分。

但是有分析认为，解决资金紧张的问题，是珠江啤酒此次急于再融资的一大动因。对比此前公司IPO募资金额及计划可发现，本次再融资的规模远超该公司IPO水平。资料显示，公司IPO募投项目资金缺口达10.67亿元，资金压力浮现，2011年3月和8月，珠江啤酒先后发行了两期短期融资券，共10亿元，公司资金的紧缺状况可见一斑。

同时，此次珠江啤酒的定向增发前景难料。首先，定增底价为10.37元/股，当前A股市场不佳，不少公司无奈搁置融资事宜。其次，公司上市以来业绩也不太理想。数据显示，2011年三季度净利润为9166万元，增幅为6.18%。更重要的是，在珠三角啤酒市场竞争白热化甚至有产能过剩的苗头之下，珠江啤酒此次拟再融资以扩张产能，甚为不智。