五粮液中报业绩好于市场预期

基本面：宜宾五粮液股份有限公司是以五粮液及其系列酒的生产、销售为主要产业，同时生产经营精密塑胶制品、大中小高精尖注射和冲压模具现代制造产业，以及生物工程为发展产业，药业工业、印刷业、电子器件产业、物流运输和相关的服务业的具有深厚企业文化的现代化企业集团。主要从事"五粮液"及其系列白酒的生产和销售。数年来"五粮液"品牌连续在中国白酒制造业和食品行业"最有价值品牌"中排位居前。公司获得"全国质量奖开展十周年(2001-2010年)卓越组织奖"、"中国食品 全最具社会责任感企业"等多项大奖，其中国家级5项、省级6项、市级3项。公司热心参与公益事业，获得"2010年度第八届中国财经风云榜十大公益企业" 奖。2010年，"五粮液"品牌价值蝉联食品行业榜首，居中国最有价值品牌第4位。公司运作进一步规范，赢得资本市场认同，获得"中国证券20年-20家最具持续成长能力上市公司"、"上市公司金牛百强"等多项荣誉。

市场面：五粮液中报业绩好于市场预期。五粮液上半年营业收入105.9亿元，增长39.8%，归属于母公司股东净利润33.6亿元，增长 48.7%，EPS0.886元，好于市场预期(我们在6/10《五粮液调研简报：高点目标价47元，建议积极配置》中说"中报业绩增速有望超过一季报 37%的增速"，并预计增长40%)。经营性净现金流54.1亿元，增长72.4%。分季度来看，二季度公司收入43.5亿元，增长41.1%，净利润 12.8亿元，增长73.5%。估值与投资建议：上调盈利预测，预计11-13年EPS分别为1.622元、2.123元和2.609元，分别增长 40.1%、30.9%和22.9%。目前股价对应11PE24倍，年内高点的目标价48.8元，对应于12PE23倍，维持买入评级。

价值研判：在二级市场中，该股由于业绩优良，股价走势较为稳健，短线获得支撑，若后市成交量持续放大，有望走出一波反弹行情。

华讯金融数据研究中心通过大机构系统加权量堆积对支撑压力进行测算，该股短线支撑位31元，压力位35.5元