白酒两高一低好契机

截至1月31日，白酒上市公司除水井坊和泸州老窖外有12 家发布2011 年业绩预增公告，预增区间最高约41%~160%，均值83.13%，净利润合计可达244 亿元，平均EPS2.18 元；截至2012 年1 月30 日对应2011年PE 约25 倍（扣除ST 皇台），而以中性预计的2012 年业绩增速对应动态PE 均值下降为15 倍，显示出极好的投资机会。

1.14家白酒上市公司2011年业绩整体预计平均增长83%，这可能是所有二级子行业中之一，显示出这些公司极高的成长性。本次预增最低的五粮液这一白酒帝国增长超过40%，净利润近62亿元，收入达到202亿元，我们估计预收账款高达80亿元，为白酒甚至有可能是全部上市公司之最且遥遥；茅台本次预增65%，净利润超过83亿元，EPS高达8.8元以上，很可能享2009年以来全部上市公司EPS之"三连冠"；二线白酒中的沱牌舍得、酒鬼酒最高增速可达160%，金种子酒、ST皇台、古井贡和老白干酒都超过或接近，实现超预期高增长。这些预增公司占到白酒上市公司近86%，即便是我们预期增速最低的泸州老窖也有可能增长30%左右。如此高增长的白酒上市公司，在当前全部上市公司中也是非常难得的。