国内红酒投资的新气象

去年3月，以股票交易方式运作的上海红酒交易平台正式运行。去年8月，鼎红基金(Dinghong Fund)计划募集10亿元人民币（合1.56亿美元）的资金，投资于法国波尔多(Bordeaux)和勃艮第(Burgundy)这两个葡萄酒生产区的红酒。12月初，中国银行联合中粮集团，推出个人红酒贷款业务。最高可贷额度为红酒购入价的50%，抵押物为客户认购的储存于酒庄内的期酒。

与中国投资者蜂拥而入相对应的，却是葡萄酒整体市场的下跌。从去年第二季度开始，葡萄酒市场出现了连续2年高速增长后的下跌。具有代表性的葡萄酒投资指数liv-ex500指数下跌了6.1%，WS拍卖指数下跌4.6%。

而被中国市场热捧的拉菲神话也被打破，2011年9月16日的香港ACKER葡萄酒拍卖会上，1982年份拉菲葡萄酒每箱拍卖价格从上半年的70多万港元大幅跳水至约32万港元。 拉菲2000、1900等年份皆出现了15%以上的跌幅。波尔多左岸的其余四大庄平均跌幅超过12%。

葡萄酒市场是否走入低迷，红酒投资风险初现？而事实上，在这片看似灰暗的阴霾背后，或许正酝酿一个新的投资牛市。在底部市场形成之后，红酒投资将迎来又一次良性增长。相比于两年前，此次的增长将更加理性平稳，并且，它或将带来国内红酒投资的新气象。

在拉菲等众多名酒集体低迷时，来自法国中部的勃艮第却一枝秀。根据上海臻堡投资咨询有限公司的《2011年秋季葡萄酒投资市场分析报告》，第三季度，勃艮第的Ｒomanee-Conti 1996上涨114%，Roumier Bonnes Mares 1985上涨90%。

"中国的葡萄酒投资热点正在转移。"臻堡公司投资总监朱钦告诉记者。

勃艮第和波尔多为法国两大著名产酒区，但勃艮第的葡萄园面积只相当于波尔多的四分之一，葡萄酒产量很少。波尔多酒庄年产量24万瓶，木桐酒庄年产量约36万瓶，但勃艮第里特级的葡萄酒，如Romanee-Conti，年产量约6,000瓶，而Dugat-Py的Chambertin的年产量仅300 瓶。

勃艮第在中国的名气不如波尔多，但对于真正的爱酒人士，勃艮第具有更大魅力。勃艮第的葡萄园是一小块一小块拼接种植，每一块土地都有不同的特点和朝向，这种小气候的复杂多样，使其酿造的葡萄酒具有多元的个性，富于变化，"百步以内就是两种味道"。世界上最昂贵的葡萄酒Romanee-Conti便出自勃艮第。由于具备好品质，再加上产量稀少，"市场只要有一点需求的增加，价格就会飞涨。"

相比之下，拉菲在国人的热炒之下涨幅过高，此次下跌虽说是一次合理修正，但对投资者尤其是投机者而言，相对存在风险。而勃艮第长期来看涨幅比较稳定， 不失为一个避险的选择。投资专家建议挑 选产量在１万瓶以下的名庄酒，例如Henri Jayer，木西尼（Musigny），Georges Roumier，杜佳（Dujac），Leroy，Armand  Rousseau，Comte Georges de Vogüé等。

但投资勃艮第的障碍也在于，其产量太小，倘若没有过硬的渠道，很难买到手。因此，波尔多仍存在投资机会。"经过前期的下跌，其价格中的水分已经拧得差不多，某些酒庄有的年份价值已经出来了。"朱钦告诉记者。这其中，包括2000年的木桐（Mouton），2000年的拉菲，1989年的奥比昂（Haut Brion），2005年的玛歌（Margaux），2000年的白马（Cheval Blanc）。

国内的葡萄酒投资一向是品牌导向，"会不会品酒并不重要，只要知道品牌就行"，这样的观点曾大行其道。如今，随着拉菲神话的破碎，市场将从品牌导向逐渐转向价值导向，葡萄酒的价格或许会更多地由理性因素所决定：年份，品质，评级，市场需求。"今后投资葡萄酒，年份的选择很重要，对酒的品质以及市场动向也需要一定的见解，对投资者提出了更高的要求。"

年份是葡萄酒投资决策中的必备因素。同一酒庄的葡萄酒，会因年份的影响出现品质和味道的差异。法国红酒一向"靠天定价"，葡萄年份好坏与当年葡萄收割前雨水多少有关，雨水过多酿出的葡萄酒则口味偏淡。1991年和1992年，波尔多地 区就曾阴雨连绵，导致这两年的葡萄皮薄不够甜，酿造的红酒单宁含量明显不足而口 感差。如果投资了坏年份，短期内或许无碍，但长期一定受损。从今年开始，已经有 年份不好、价格虚高的葡萄酒开始回 跌。

除了年份，酒评家的评分，也是投资葡萄酒的重要参考标准。最具影响力的包括美国的罗伯特·帕克（Robert M. Parker Jr.），英国的杰恩西斯·鲁宾逊（Jancis Robinson），斯蒂芬·丹泽和詹姆斯·哈利德等。其中最知名的莫过于罗伯特·帕克，他所制定的百分制评分法，直接影响一款葡萄酒（尤其是波尔多）的价格和市场影响力。评分标准包含外观、香气、口感余韵，以及总体潜力，评分90分以上的酒通常都具备较好的升值潜力，而超过95分的基本可以售出天价。1982年的拉菲就曾得到帕克100分的评价，而它在过去10年里价格上涨了876%。另外，著名的葡萄酒杂志如《红酒观察家》、《醒酒瓶》等，它们的评级对葡萄酒市场有重要影响。

在新的市场趋势下，需要在投资策略上做出改变。被大肆鼓吹的期酒投资，如今已存在较大风险。由于中国投资者的大手笔追捧，令波尔多的酒商在期酒定价方面变得贪婪，大幅度抬高期酒预售价。同样品质的某款葡萄酒，2010年份的期酒预售价比2006年份售价高出近40%。由于期酒预售必须全额付款，且两年内（葡萄酒交割前）不得转让，许多今年高价购买期酒的中国投资者已处于浮亏阶段。

如今有越来越多的红酒基金问世，对于不太懂葡萄酒的初级投资者而言，是一个不错的选择，但专家指出，对这类基金应有几个基本判断，"主要是投资策略和渠道。"首先期酒比例不能太高（超过50%），其次，购买渠道不能太过单一，只做波尔多的话存在风险，能有勃艮第。

而非常重要的一点，或许是改变思维。只认"牌子"和短线投机的时代已经过去，"投资者必须了解葡萄酒文化，有一定品鉴能力，并建立长期持有的思路。"北京平治酒业联合总裁周小雷说。葡萄酒就像艺术品，它关乎审美、品味和感觉，只有真正进入它的世界，才能窥探其内在的奥秘。