高端白酒试水金融 开始了可证券化的起航（一）

3月2日，在西安举行的西凤酒高端产品中国酒界专家品鉴会上，记者获悉，为纪念西凤酒荣获中国"四大名酒"60周年，陕西西凤酒集团股份有限公司计划将西凤酒高端产品"国典凤香50年年份酒"和"国典凤香60年年份酒"作为高端白酒限量投资精品在上海国际酒业交易中心推出。

近年来，随着人们收入水平的提高和财富的增长，包括酒类、艺术品等在内的另类投资市场，凭借其"抗通胀、避风险、与其他资产类别的关联度低"等三大特点，成为继证券、房地产市场之后，又一大容纳社会流动性的大类资产，这些另类投资品种正日益受到投资者的关注和欢迎。

在国际酒类市场，高端名庄酒期酒率先进入了证券化，在金融资本的推动下，如今，传统的中国白酒也开始与金融相结合，并且孕育出期酒业务以及众多白酒交易市场，开始了可证券化的起航，为中国高端白酒的产业证券化发展奠定了良好的市场基础。

试水金融

2011年以来，类似于文交所发展轨迹的各种酒类交易平台风生水起，如上海酒业交易中心、中国期酒交易所、四川联合酒类交易所等等，吸引着诸多葡萄酒、白酒甚至是黄酒生产企业出来秀一把"酒品金融化"。其实，不管是白酒、葡萄酒还是挂钩黄酒的理财产品，其根本的形式都是将能够产生现金流的资产转化为可交易的金融产品，符合了资产证券化的本质。

2011年7月，四川泸州老窖集团、深圳市私享一号酒业有限公司携手北京金马甲产权网络交易有限公司共同推出"2011国窖1573大坛定制原酒"。金马甲总裁樊东平将上述模式称之为高端白酒的类金融化，他说："我们借用了股票、期货、大宗商品仓单交易的概念，模式更倾向于大宗商品的仓单交易，这跟股票不一样。股市上的企业股票只会增发不会缩小，但这种模式是不断缩小的，份额只会越来越少，8万坛原酒在流转两三次后，就有可能被人提走喝掉1万坛，而且交易周期相对要长。"

中国期酒市场总经理助理程先生表示："应该说，投资中国白酒期酒，就是投资中国千年酒文化。目前，中国大力发展文化产业，势必酒文化的同步跨越式发展，将来众多国际友人也会像追捧人头马、拉菲等一样来追捧茅台、五粮液、沱牌、泸州老窖等中国高端白酒产品。"

一国文化的崛起，肯定会有文化输出效应，那么中国白酒走出，进入国际市场，成为国际畅销的烈性酒饮料也是很正常的。中国白酒的投资属性应该说是刚刚被挖掘出来，其潜力非常之大。一桌酒席，仅靠一瓶拉菲招待尊贵的客人是不够的，而1瓶茅台却足以让大家心满意足，这就是很好的消费比较效应。

进入2012年，白酒理财产品也逐渐由市场探索阶段进入到市场成熟阶段，以高年份原酒为代表的白酒理财题材开始广为投资者所关注。由于在相当长一段时间内，投资者对白酒的升值功能没有深入挖掘，决定白酒品质的高年份原酒资源也没有得到充分重视。目前，国内的高年份原酒异常稀缺，而上海酒业交易中心推出的一批国窖1573·中国品味（2011珍藏版）理财产品在不足三个月的时间价格就上涨了近20%，表现远超同期沪深指数，靠的就是10年年份原酒的力量。

推动这两年期酒业务发展的另外一个重要原因是国内活跃的民间金融资本。很多民间资本开始进入那些还未被充分开发的、具有稳定需求的产业领域中，例如农产品市场和白酒产业，通过对这些刚性需求的市场进行投资，以获得资金的增值与保值，这就是期酒能够迅速成型的外在因素。

高端白酒市场的持续繁荣以及市场提价的预期不断被巩固，也助推了中国期酒业务的发展。有了稳定的提价空间，投资人才有足够的兴趣对期酒进行投资。在这种每年惯性涨价的市场环境下，高端白酒的产业证券化发展也就顺理成章了。