白酒业的扩张难题（一）

白酒业近几年的高速发展，让业内外资本和企业都乐此不疲地想从中多分一杯羹。

日前，贵州茅台(600519,股吧)（600519.SH）集团总经理刘自力提出，要按照市场经济的规律，整合资源，优化资源配置，可择优在仁怀，乃至遵义地区重组一批酒类企业，实现外延式扩展，尽早实现"大茅台"的构想。五粮液(000858,股吧)（000858.SZ）集团董事长唐桥在去年年底的五粮液"12·18"经销商大会期间也曾提出，五粮液要兼并重组、收购、整合各地的白酒企业，还可以和其他企业合作建立灌装中心，五粮液一位高管甚至私下说，2012年五粮液的并购肯定会有结果。

但是，大中至正营销咨询董事长王传才却告诉《财经日报》，茅台提出上述并购当地小企业组建"大茅台"的设想，实际上是一种战略错误，"小船连起来也成不了航空母舰"，这种整合更多的是地方的一厢情愿。而白酒企业是依靠内生性增长还是外延式扩张已经在业内产生分歧。

先行者华泽

一直以来，华泽集团总是以白酒知名运营商、名下有多家白酒企业的身份为业界所熟知，实际上，除了是五粮液、贵州茅台、西凤酒等名酒的经销商外，自2006年组建华泽集团以来，华泽集团即开展了旋风式的收购运动，其并购的白酒企业遍布黑龙江、吉林、山东、陕西、安徽、广西、湖南、四川、贵州等地，且涵盖了浓香、兼香、米香、凤香、酱香等五大重要白酒香型。

但是，华致酒行去年年底发布的招股书披露，华泽集团旗下除金六福酒业、广东德庆无比养生酒业（主业为保健酒）之外的10家白酒企业2011年上半年仅有湖南湘窖和陕西太白两家销售收入超过5000万元，分别为2.64亿元和7962万元，黑龙江玉泉、安徽临水、桂林湘山、贵州珍酒、吉林榆树钱、江西李渡6家企业销售收入均在5000万~1000万元之间，滕州今缘春、湖南雁峰则均不超过1000万元。

"坦白地说，不是很满意。"针对并购而来的多家白酒企业整体的发展情况，华泽集团一位高层近日私下对记者表示，这是由于这些公司原来的产品主要为低端产品，且公司近年花了大量的资源投入在技术方面。

华泽集团2009年斥资9498万元获得陕西太白酒业控股权后，很少再进行这一类的收购，上述华泽集团高层表示，这不代表公司未来不会进行类似的并购，不过，公司眼下会先把现有的白酒企业做好。这位高层表示，公司未来几年会投入几十亿元到这部分业务中。

王传才接受本报记者采访时表示，并购一家白酒企业一定要有战略超越，针对不同的企业品牌进行价值评估，如华泽旗下的陕西太白这样品牌基因较好，适合进行全国化推广，以及推出定价在500~600元的主力产品，而非压缩为区域品牌。

此外，同样是并购起家的帝亚吉欧，其并购的条件中对并购标的品牌的要求极为苛刻，而华泽更多的是从市场布局出发进行收购，因此其并购的白酒企业区域分布更广。

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