白酒三巨头净利狂飙

作为"百亿阵营"中首位公布2011年年报的酒业巨头，五粮液以61.57亿净利润，同比大增40.09%的成绩揭开了几大酒业巨头高利润面纱。综合此前茅台和洋河公布的业绩快报，百亿阵营的这三位成员每天都有超过千万的净利润进账。

与此同时，"节节高升"的业绩显然给几大巨头未来保持利润增长速度施加了更多压力。此前风传茅台将在全国开设直营店回收渠道利润的消息也逐步揭开了面纱，茅台内部人士向南都记者透露，茅台正加紧在广州选址，欲购买直营店的门店。此举将直接为茅台收回至少十数亿渠道利润。

毛利小幅下滑，净利大幅攀升

五粮液昨日公布的年报信息显示，实现营业收入203.51亿元，同比增长30 .95%.其中高价位酒（公司含税销售价格在120元及以上的产品）实现营业收入高达140.98亿元，占营业总收入的7成以上。中低价位酒营收为43.77亿元。

记者留意到，五粮液旗下各个价位的白酒毛利率全线下滑，下滑幅度为3.18个百分点，其中高价位酒毛利下滑1.21个百分点，中低价位酒毛利则大幅减少7.15个百分点。五粮液表示，原辅材料涨价、人工成本增加致毛利率同比有所下降。尽管如此，五粮液高价位酒依然有84.63%的高毛利率，中低价位酒毛利率亦达29.01%，其净利润增长仍保持强劲势头。五粮液2011年实现净利润61.57亿元，同比增长40.09%，也就是说，五粮液净利润每日进账1687万元。

另外两大白酒巨头茅台与洋河尽管未披露年报，但据其近日发布的业绩快报，两者盈利能力同样惊人。茅台2011年实现营业收入184.02亿元，同比增长58 .19%；实现净利润87.63亿元，同比增长73.49%.而洋河股份去年实现营业收入127.16亿元，同比增长66.9%；实现净利润40.1亿元，同比增长81.89%.茅台日均净利润高达2383万元，而洋河也达到1099万元。在这波利润狂潮中，"涨价"功不可没。茅台在业绩快报中将原因直指销售增长和价格增长的带动。

两大巨头不同的利润增长砝码

随着"节节高"的业绩，几大巨头要保持利润增长的压力和欲望显然在加大。今年1月，贵州省提出组建"大茅台集团"实现"千亿茅台"的目标，要求茅台在"十二五"末销售额达500亿元，"十三五"末收入达1000亿。而今年年初，五粮液集团召开研讨会时也明确提出"凸显酒业、优化多元"的发展战略，确保在"十二五"收官之年实现千亿元目标，其中股份公司要实现超400亿的收入。

"直营店建立是公司之后几年提升利润的一大亮点。"申银万国在一份研究报告中指出，茅台方面今年将有望建立30家直营店，计划到"十二五"末达120家。该报告预计，2012年、2013年新增量的50%、60%将投放到直营店。

"目前茅台正在广州的商业旺地选址开直营店，且采取买店的模式"，广州一知名酒类连锁的负责人黄文华（化名）告诉南都记者。茅台广东地区的负责人向南都记者证实了该说法，不过他坦承目前仍没找到合适门店，因很多楼盘的铺位一出来已被抢得差不多，茅台要求门店必须是120平米以上的铺位。黄文华表示，广州商业旺地的铺位每平米的铺租起码在10万以上，这意味着茅台每家门店的购买成本起码超千万。不过对于手握百亿级现金流的茅台而言，买店的投入可轻松应对。

目前茅台53度飞天出厂价为619元，对专卖店限制价959元，如开直营店，茅台每瓶酒将增加340元的收入。而茅台每年供应量上涨的幅度为2000-3000吨，以专卖店2000吨的年投放量保守估计，开设专卖店每年将为茅台增加超13亿的收入，而这些专卖店加入其它系列产品的销售，利润增量仍将进一步提升。

尽管上述负责人并不愿透露茅台对直营店产品线、价格定位的信息，但方德营销咨询董事长孟跃认为，茅台目前的供货量仅万余吨，每年上涨幅度仅为2000-3000吨，即便大开自建专卖店之门，门店全年所能实现的销售量亦有限，因此整合茅台集团旗下汉酱酒、习酒、保健酒等系列产品会是比较理想的模式。

一直在多元发展之路业绩平平的五粮液，"十二五"则将利润增长点回归酒业。"'十二五'五粮液的发展方针从'一元为主，多元发展'调整为'凸显酒业，优化多元'。"五粮液集团董事长唐桥在本月初两会期间公开接受媒体采访时透露。唐桥透露，从今年开始将白酒产能扩大10万吨，同时酒类营收在集团业绩占比将从目前低于40%提到50%-60%.

此外对账面货币资金超200亿的五粮液来说，"十二五"间并购事项也提上了日程。虽未透露是否有意向性并购企业，但唐桥在公开场合曾透露，"十二五"期间肯定会走并购之路，并购将从目标企业酒的品质、市场及当地的优惠条件等方面考虑。