酒鬼酒未来业绩激增还需过"三重门"(2)
未来业绩有望爆发式增长
虽然历史亏空较多，但公司未来业绩有望继续保持高速增长，来填补这一亏空。
4月初，公司发布的一季度业绩预告超出市场预期。其一季度业绩有望大幅增长约430%~470%。此外，酒鬼酒2011年年报显示，公司的预收账款高达4.51亿元，占营业收入的比例从2010年的23%跃升至47%。
中投证券研究报告指出，该预收账款隐含了较高的利润。预收账款可看作是企业利润的蓄水池，公司期末预收款的激增无疑为其此后业绩增长提供了。
另外，值得一提的是，酒鬼酒去年营业收入接近10亿，这对白酒企业而言是一个重要的门槛。
在民生证券分析师王永锋看来，白酒行业有个规律，一旦公司销售收入达到10亿元，增长速度就会加快，再增至20亿元只需两到三年时间，同时利润将迎来爆发式增长期。泸州老窖、洋河股份和古井贡酒此前均经历过这个业绩爆发式增长的发展阶段。
此外，由于一线白酒茅台、五粮液及国窖1573近年等高端产品价格上涨过快，为酒鬼酒这样的二线白酒让出了市场机会，加上酒鬼酒大力推进营销改革，这些都为公司未来三年业绩高速增长提供了保障。
业绩大增还需跨越"三重门"
不过，对酒鬼酒而言，其未来业绩激增还需跨越"三重门"：一是产品结构定位不清，二是激进营销的同时受制于基酒与产能制约，三是人才流失。
从产品结构定位来看，目前，酒鬼酒产品结构不尽合理，近年来公司初步形成宝塔式产品结构：塔尖或尖端产品为洞藏系列，超高端为内参酒，高端为酒鬼酒系列，塔基产品为中低端的湘泉系列。公司产品从低到高全覆盖，档次模糊。
资深白酒行业人士孙延元认为，目前酒鬼酒的定位方面存在较大偏差。与四大名酒不同，酒鬼酒现在的定位高不成，低不就。
以酒鬼酒的尖端产品洞藏系列为例，2008年时该酒设计的零售价为2600多元，这一价位和一线品牌价格相当，但据湖南本地一名叶姓经销商反映，"这种酒卖得并不好，价格太贵，想喝高端酒的人都直接喝茅台了"。
相比之下，与酒鬼酒有着相似定位的水井坊在品牌定位上已走在前面。
酒鬼酒的另一个软肋是基酒不足和产能受限。和近两年在江苏迅速崛起的洋河股份一样，在销量大增的同时，公司面临基酒不足、产能受限的尴尬。
公司当前存在的第三个问题是人才缺失。多名业内人士对《投资者报》透露，酒鬼酒因地处湘西，位置较为偏僻，高层次人才引进一直很难，原有的高端人才也留不住，近年人才不断流失。没有高层次技术人才的支撑，对公司扩大产能和提升品质都将造成直接影响。
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