白酒信托会否在2011年短暂走俏之后归于平淡?(1)

尽管多位信托业人士声称"白酒降价不会直接影响白酒信托"，但今年以来，白酒信托的热度已经出现明显降温。据普益财富统计显示，年后至今仅有两款白酒信托产品发行，这一发行速度较2011年几乎平均每月一款明显下滑。

而且，上述两款产品均为二期产品，即早在今年之前就已经基本确定要发行的。随着对于"三公"消费的三令五申以及白酒涨价趋势的放缓，有分析人士认为，虽然信托酒与普通销售酒及酒类上市股价之间并无太紧密的联系，但白酒信托仍将受制于高端白酒降价预期，导致信托不愿介入。

发行降温

白酒信托会否在2011年短暂走俏之后归于平淡？

受"五一"节日行情的带动，白酒价格在经过一段时间的跌价后，又重拾升势。记者走访成都一些酒水经销商获悉，最近，随着茅台(600519,股吧)酒出厂价提高200元/瓶，批发价也出现回升，目前已经达到每瓶1500元到1600元左右，而这一上涨趋势还在延续。受其带动，众多二线白酒也纷纷在"五一"期间上调价格，4月30日，四川沱牌曲酒股份有限公司称，从5月1日起公司舍得系列的高端白酒对外售价上调10%~15%，这是一向沉稳的沱牌曲酒首次提高高端白酒价格。紧接着，山西杏花村汾酒股份有限公司也宣布，对部分高端陈酿汾酒价格上调30%。

不过，据了解，信托酒与普通销售酒以及酒类上市公司股价之间，实际上并无太紧密的联系，但是白酒信托产品仍受到了一定程度的影响。

据普益财富统计显示，年后至今总共有两款白酒信托产品发行，分别是3月5日五矿信托发行的五粮液(000858,股吧)酒厂60年酿神以及3月9日四川信托发行的歌德茅台，两款产品收益率分别为7.65%和10%。这一发行速度较2011年已明显下滑。公开资料显示，最近两年受白酒价格影响，白酒信托产品逐渐走热，2010年5款，2011年达十余款。

"白酒信托发行数量和热度受到影响，我觉得可能是高端白酒有降价预期，信托不愿意介入，当然还有个重要原因可能是信贷放松。"信托人士赵杰(化名)如是分析。

信托人士刘擎则认为，白酒降价并不直接构成白酒信托不能兑付。"白酒信托发行减少，我认为主要不是因白酒降价，降价会使抵押物减值，但目前白酒信托产品设计大部分要求融资人担保，因此如果融资人实力可以，信托兑付基本没有问题。真正的问题是替代产品的开发，目前已经有绕开信托来做的白酒基金了，这更省一道交易费用，所以白酒信托的发行减少不奇怪。毕竟，白酒信托只是个小品种。"

"白酒信托的投资标的是限量生产的、优质的、极具收藏价值的年份酒，其价格主要是参照拍卖会和典当行收购价格，跟市面上出售的主要用于消费的白酒价格体系不同。"一位信托公司资深经理人告诉记者，信托酒一般奇货可居，其与市场上销售的白酒关联度并不大，因此白酒降价对其影响暂时不大。

记者采访发现，不少白酒企业做信托产品不是为了融资，更像是为了品牌宣传。以四川信托发行的"沱牌舍得(600702,股吧)酒30年天宫绝版"为例，其基酒都是30年的年份酒，6斤装的佳酿，酒瓶为考究的烫金设计，5万元的投资份额对应一瓶酒，投资者可以选择领取现金或酒。"这更像沱牌的一次营销，作为金融类创新产品，沱牌舍得酒信托还因此获得了银行内部的产品创新奖。"上述信托公司资深经理人告诉记者。

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