白酒行业高景气度持续

上周，人寿保险、综合金融服务和白酒高居行业排行榜前三甲；保健产品、贵金属排名上升，成为跻身行业排行前十名的新晋者；综合金融服务、银行、机场服务、广告、房地产经营与开发、证券经纪排名继续位居前列。

较长时间以来白酒排名维持在高位，上周排名第3名，较前周上升2名。2011和1Q2012财报显示，食品饮料行业整体快速增长，其中白酒收入一枝秀增速最快，2011年全年和今年一季度增速分别为44.4%和40.0%。海通证券分析师赵勇表示，白酒行业仍旧维持高景气度，量价齐升的局面继续，收入增长和利润增速均维持在高位，业绩方面一线、二线和部分三线白酒依次递增。截至4月30日食品饮料板块的12年动态市盈率为19.8倍；过去12个月静态市盈率水平为27.8倍，已经处于历史上偏低水平（接近2008年四季度的低点）；白酒板块12年动态市盈率为19倍，其中一线、二线和三线白酒估值水平依次递增。未来白酒行业的集中度将会进一步提高，行业内具有竞争优势的白酒上市公司将会获取较高的收入和业绩增长。一线白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）和二线名酒（洋河股份、古井贡酒、山西汾酒等）都将保持稳定增长。当前估值处于历史底部，未来估值有提升空间。建议选择业绩增长确定、估值便宜的白酒公司。

一个月来贵金属排名呈现持续攀升态势，上周排名第10名，较前周上升15名，较一个月前上升36名。当前有色金属板块伴随宏观面改善预期迎来上涨，子板块中黄金股估值位列稀有金属、基本金属和金属加工之后，处于末尾。华泰证券分析师叶洮研究指出，导致2011年黄金价格与黄金股价之间背离的主要因素，现阶段来看已经逐渐弱化；货币政策由紧渐松，将会改善去年市场流动性不足对黄金股估值的抑制。在流动性改善的大背景下黄金股估值的提升空间有望超越有色板块的平均水平。选取业绩相对金价弹性变化更好的公司作为投资标的；同时考虑未来公司资源扩张的前景。建议选择国内代表性黄金公司山东黄金、中金黄金。主业方向明确，会体现出较好的业绩弹性和未来黄金资源扩张方向的确定性；同时建议关注：恒邦股份、紫金矿业。中金公司分析师孔庆影判断金价有望迎来新一轮反弹，但认为2012年黄金的实物需求将会下降（主要源于印度需求的疲弱），因此将2012年底目标价预测从每盎司1,850美元下调至每盎司1,750美元，2012年均价预测调整为每盎司1,690美元，较2011年均价上涨8%。

上周煤炭排名第19名，较前周上升9名。煤炭行业11年报及12年1季报显示，11年煤炭均价上涨15%，产量增长12%，推动收入大幅增长。11年煤炭板块24家上市公司共计实现营业收入7272.33亿元，同比增长39.53%；归属母公司所有者净利润928.21亿元，同比增长16.69%。2012年1季度收入同比增长27.43%，占去年全年的28.10%；归属股东净利同比增长6.48%，占去年全年的26.31%。安信证券杨立宏表示对煤炭股的走势谨慎乐观，首先价格下行空间不大，估值处于历史相对低位；其次，相对下游周期行业的微利、亏损状态，煤炭行业盈利确定性强，且仍处较高水平；再次，经济复苏预期下，煤炭供给的约束决定了煤价和估值存在改善的预期和空间。对行业评级为大市-B，看好潞安环能、国投新集、大同煤业、兰花科创和盘江股份。

建筑原材料排名大幅下滑，上周排名第61名，较前周下降18名。东方证券罗果表示水泥基本面较差状况已基本体现在股价中，今年水泥旺季需求不旺，价格依然维持疲软状态，预期行业的拐点还未真正到来，水泥板块将维持低位震荡。但国信证券分析师邱波指出长期仍有上涨空间。未来随着行业供需关系改善和集中度提高，水泥企业的盈利状况未来仍有提升空间，进而有望带来股价上扬。短期内若有政策利好或能带来阶段性脉冲机会，但由于目前供需关系压力较大，市场风险全部释放后，方可重点介入。

一个月来排名持续上涨的行业还包括：啤酒、多种公用事业、家用工具、药品批发与零售等；下跌的行业包括：铁路运输、餐饮、无限电讯服务、影视音像、广播和有线电视、信息技术与服务、应用软件等。

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