白酒战术以机会为主
1. 此次我们的推荐：贵州茅台、双汇发展。综合业务和业绩预期情冴，茅台仍是赚钱最确定的白酒品种。根据茅台发布的2012年度财政预算方案，可推算2012EPS约13.7元，且根据茅台集团2013年实现销售收入500亿元的规划，2013年茅台股份公司收入增速应仍会接近40%。对双汇发展而言，需求疲软持续时间之长超出了我们预期，且当前仍难言见底，但短期好消息是肉价下降推动的5月份肉制品吨利润已较4月明显回升。
2. 行业观点：白酒战术机会为主，大众品战略机会为主。白酒方面，低估值加事季报高增长预期的组合与市场业务低迷构成矛盾，且估计这种状态仍将延续，此背景下机会可能主要是战术性的，如市场乐观时的一线白酒的估值反弹和非一线白酒的高成长推动。大众品方面，成本下降带来的好处与需求下滑也构成矛盾，如主要成本下降在肉制品、啤酒、乳制品、酵母、杏仁等已表现明显，且从5月份开始，这种下降在报表中将逐渐体现出来了，但当前需求增速仍在回落。综合考虑，继续建议关注竞争格局稳定子行业中的数一、数事公司，如双汇发展、青岛啤酒、安琪酵母等，投资这些公司的机会更像战略性的。上周食品饮料行业（+2.6%）跑赢沪深300指数（+1.7%）0.9个百分点，食品饮料子行业中除乳品（+0.9）外，其余均跑赢沪深300，其中葡萄酒（+4.2%）涨幅。
3. 一周行业数据。1.产品价格观察：肉制品小幅下跌，乳制品小幅上涨。2.上游价格观察：(1) 原奶，2012年5月份原奶价格同比涨2.5%。（2）葡萄，葡萄批发价格9.43元/公斤、同比上涨24%。（3）大麦，国产大麦价格小幅回落，均价为2320元/吨。(4) 猪，6月第2周生猪价格和仔猪价格同比分别下滑24%和11%，4月母猪存栏数量同比增长5.5%。（5）糖蜜，南宁糖蜜中间商5月平均报价约为1100元/吨，同比下降13%。
4. 一周信息精读。1. 行业动态精选：泸州老窖、郎酒等川酒惊艳巴黎。2. 公司新闻精选：五粮液成立改革小组清理贴牌品牌/古越龙山可放心饮用/蒙牛斥资35亿新建牧场/蒙牛PET含乳饮料项目投产。
