白酒批发商承去库存的压力

近期，此前涨幅居前的白酒股均调整，贵州茅台[198.79 2.36% 股吧 研报]、五粮液[25.61 3.43% 股吧 研报]、洋河股份[91.20 1.16% 股吧 研报]等股价都跌至年初水平，几乎使这一年来白酒股涨幅归零。其中，五粮液股价较年初有20%以上的跌幅。经销商表现更加郁闷。五粮液经销商银基集团[2.45 3.81%]12月3日公布的上半年业绩显示，中期亏损1.77亿港元。这是银基集团在香港上市四年以来提交的首份亏损财报。去年同期，银基集团收入尚且高达16亿港元，净利润4.07亿港元。

在渠道利润不断被压缩的情况下，酒企若想保全价格，则需要增加营销费用。从近期央视招标的情况就可见一斑。在招商证券[9.03 2.38% 股吧 研报]看来，"白酒塑化剂事件短期将对消费者的消费需求产生不良影响，导致企业销售增长压力进一步加大。"而林劲峰认为，明年白酒产能会下降，虽受消费升级的影响，需求还会增加，但2013年会持续面临去库存的压力，2014年销售额的增速可能会回到单位数。

去库存压力考验着渠道变革能力。仅仅在6年前五粮液价格还高于茅台，而由于茅台不断在渠道商上创新，现在已经成为五粮液追赶的对象。目前在市值上，五粮液为千亿元，而茅台则是2300亿左右。"茅台很大的一个创新在于率先推出专卖店的渠道模式，后来很多酒企都在跟随。"林劲峰说。

由于高端酒倚重团购、专卖店模式，传统批发商受到两头挤压。"上游企业的策略变化直接影响到经销商的状态，甚至对批发商进行削权，经销商所能拿到的价差也越来越小。"白酒专家铁犁说,"当酒企供不应求时，批发商拿货就会受到限制，当滞销时，为了维持和酒企的关系，批发商还必须完成销售任务。"

此外，最近崛起的电子商务也挤压着传统批发商的蛋糕，刚刚过去的"双十一"网购当日，酒类电商创下2亿的庞大销售数据，已是去年的6倍。传统渠道费用居高不下、品牌间的地域争夺日益激烈、大量客户被电商渠道分流。