白酒公司调低2013年的增速目标

受限制三公消费等政策影响，白酒公司纷纷调低2013年的增速目标，五粮液、贵州茅台将2013年收入增长目标分别定为15%、20%。可见政策对白酒市场造成的影响依然存在。

2012年白酒行业保持稳步增长

2012年，白酒上市公司继续保持较高的业绩增速。五粮液、贵州茅台的营业收入均超过250亿元，洋河股份的营业收入直奔200亿元，而泸州老窖首次跻身百亿元俱乐部。从整体业绩来看，14家公司的营业收入总和同比增长37%，净利润总和同比增长近83%。

其中，2月5日率先公布年报的酒鬼酒增长最快，尽管公司在去年11月陷入塑化剂泥潭，但其全年净利润增速仍升至157%，创下近几年来新高。紧随其后的是皇台酒业，净利润增长近110%，沱牌舍得、山西汾酒的表现也不俗，净利润分别增长89%、70%。一线酒企五粮液和贵州茅台的业绩也保持稳步增长的势头，分别实现净利润133亿元和99亿元，同比增长52%和61%。

业绩表现相对最差的是川酒企业水井坊。继2011年营业收入下滑之后，水井坊的营业收入去年录得正增长，但是营收增速和净利增速仅分别为10.41%、5.38%，在14家白酒股中排名垫底。

白酒企业调低2013年销售预期

尽管白酒行业2012年的成绩单较为靓丽，但分析认为，受宏观经济形势、对三公消费的限制及军委的禁酒令等因素影响，2013年白酒行业增速预计会放缓。实际上，从年报反映的信息看，各大白酒企业纷纷调低了业绩增速。其中，五粮液将2013年销售收入增长目标定为15%，贵州茅台则调低至20%，泸州老窖、老白干酒业定在20%左右，洋河股份、金种子酒定在10%左右。业绩增速目标定得最高的是山西汾酒，计划2013年实现营业收入同比增长25%以上。而青青稞酒仅表示，2013年争取公司业绩较2012年有所增长。水井坊的预期更为悲观，其在年报中表示2013年力争实现主营业务与2012年基本持平。

从上述业绩目标来看，白酒行业经历前几年的高歌猛进之后，国内主要酒企对今年的市场状况均持保守态度。

预收账款集体缩水

与此同时，白酒上市公司的另一个隐忧也显露出来，多家一二线白酒公司的预收账款出现大幅下滑。在白酒业黄金十年，酒企尤其是一线酒企往往以"压货营销"的方式，通过预收账款获得大量现金流，同时预收账款还被视为酒企调节利润的"蓄水池"。如今这一变化反映出酒企与经销商的力量对比正在发生改变。

年报显示，预收账款缩水最明显的是水井坊，其预收账款由3.51亿元下滑至5302万元，同比下滑85%;洋河股份的同比降幅也高达75%。而行业龙头五粮液、贵州茅台的预收账款分别由前一年的90.5亿元、70.3亿元下降至64.7亿元、50.9亿元，降幅接近三成。不过，三线酒企的预收账款一项有所提升，老白干酒小幅增长1%;伊力特增长逾58%;青青稞酒则由436万元猛增至7708万元，上涨超16倍。