白酒企业业绩增幅全线放缓

洋河股份2013年上半年业绩报告显示，公司实现营业收入94.1亿元，同比增长1.08%;归属于上市公司股东的净利润32.8亿元，同比增长3.5%。虽然在经济和政策的双重压力下，洋河依旧顶住压力实现了增长，但增幅远低于去年。事实上，目前沪深两市已经发布中报或者业绩预告的近十家白酒上市公司，业绩增幅几乎全线放缓，远低于去年平均50%左右的增幅。

洋河股份方面表示，因宏观大环境发生变化，对公司盈利能力带来一定影响，公司采取各项措施，实施营销渠道、产品结构等转型调整，市场稳定有序，主营业务收入同比略有增长。经营性活动产生的现金流净额同比下降14.73%至24.33亿元，这一指标优于已发布半年报的同行业公司。不过，相比去年上半年营收同比50.85%的增幅，归属上市公司股东净利润同比74.98%的增幅，洋河股份的业绩增幅明显放缓。

事实上，不止洋河股份增幅下降。五粮液(000858.SZ)上半年营收同比增长3.12%，归属上市公司股东净利润同比增长14.76%，两个数据在2012年上半年分别为42.05%和50.07%。泸州老窖(000568.SZ)、山西汾酒(600809.SH)业绩增幅也有放缓，其中泸州老窖今年上半年归属上市公司股东净利润还同比下滑了9.24%，酒鬼酒(000799.SZ)则在营收与归属上市公司股东净利润上均大幅下滑，分别下滑59.15%、88.4%。

不过，昨日发布中报的另一家白酒企业伊力特(600197.SH)却实现了业绩增幅上升，该公司营收10.5亿元，同比增长17.7%，归属上市公司股东净利润1.62亿元，同比增长44.46%。新食品产业研究院酒企研究中心研究主任谢骥告诉《财经日报》，伊力特比较特殊，其主要市场在新疆，没有太多竞争对手，并且伊力特定位中低端，受到限制三公消费冲击较小。

今年以来，受到限制三公消费政策以及国内整体经济形势不景气影响，白酒行业整体低迷。谢骥告诉记者，限制三公消费严重打击到了渠道对市场的预期，由于白酒行业销售对渠道依赖度很高，大量白酒由渠道吸纳，随着渠道预期下滑，渠道吸纳能力也大大减弱，加上2010年至今渠道疯狂吸纳了大量库存至今未能消化，因此白酒行业业绩增幅大幅下滑。谢骥预测，白酒行业依靠渠道吸纳的高速增长时代已经过去，未来市场将缓慢上升。

根据新食品产业研究院酒企研究中心调研结果，目前白酒销售下跌减缓，出货价格已经开始回升，库存也有一定好转。不过市场要恢复以往高速增长的时代几无可能。白酒专家叶资本认为，上半年各种负面影响作用已经显现，下半年白酒企业盈利状况不会再出现大幅下滑。而真正困难的日子是2014年，2014年报表调节利润的空间不大;如果政策持续高压，高端消费仍将持续受压;引进新的经销商这一招不可能持续使用;新增产量投放市场进一步加大渠道压力。

浙商证券分析师葛越也指出，三季度以后，白酒消费进入传统旺季，经销商有望逐步回补库存。另外受三公消费影响消费几乎降到冰点,下半年难有更坏的情形，因此白酒行业下半年开始将进入恢复性增长，行业阶段性低点或已过去。