山西汾酒集团经营困局已现

山西汾酒集团日前发布了2013年半年报。半年报显示，1-6月公司实现营业收入40.65亿元，同比增长6.52%;归属于上市公司股东的净利润9.86亿元，同比增长7.34%。

粗略来看，公司的业绩似乎还过得去，但单看第二季度的经营情况，几乎可以用糟糕来形容。

相关数据显示，第二季度公司实现营业收入12.7亿元，较去年同期的16.02亿元下滑20.72%。同时，截至2013年6月30日，公司预收账款仅为2.84亿元，较年初的12.13亿元，大幅下降了9.29亿元。预收账款的大幅下滑或许更能说明公司十分严峻的真实营业收入形势。

此外，在今年前两个季度里，公司销售商品收到的现金同比出现下滑，这在山西汾酒集团过去两年多的时间里是没有出现过的。伴随着销售压力的加大，公司经营性现金流也出现恶化。自一季度公司出现经营性现金流为负值后，二季度现金流状况进一步恶化。相关数据显示，2013年上半年山西汾酒集团经营性现金流为-2.5亿元，较去年同期下降138.39%。与此同时，公司应收账款、应收票据较年初都有较大幅度的增长。这些数据反映经销商打款意愿下降，公司不得不加大对经销商信用支持。

据记者了解，此前公司对2013年订下的目标是全年要实现25%的销售增长。由于去年下半年基数本来就较高，结合上半年的经营情况来看，公司想完成这一目标难度相当之大。

事实上，券商分析师对于山西汾酒集团下半年的经营情况也不甚乐观。平安证券食品饮料行业研究员认为，"公司7月终端动销仍未好转，虽然8、9 月公司可能借中秋节将加大促销力度，但我们判断经销商进货态度仍将较为谨慎。"其预计，公司三季度营业收入增长仍面临较大的压力。