业绩的压力下 水井坊开始自救

10年前，出世就定价600元的"中国高价酒"水井坊价格超过茅台和五粮液;5年前，水井坊和后两者价格差不多;现在，水井坊的价格已跟不上后两者。在过去2年间，五粮液、茅台、泸州老窖乃至郎酒的营收先后突破百亿元大关，水井坊的业绩始终在10亿元阵营徘徊，甚至被后来居上的沱牌舍得、剑南春、乃至丰谷所超越。

对比稳健增长的泸州老窖做对比，水井坊的落后已不止一步。2001年，水井坊的销售收入为11.44亿元，高于泸州老窖的9.97亿元;2002年，水井坊销售收入10.52亿元，与泸州老窖的10.45亿元几乎相当。但自2003年起，水井坊就渐趋落后，至2012年，水井坊已落后泸州老窖，二者的营业收入分别为15亿元和141亿元。

从净利来说，水井坊2012年3.3亿元的净利润仅相当于目前"白酒老三"洋河股份61亿元的5%左右;水井坊目前40亿的流通市值不及洋河股份400多亿元市值的十分之一。

今年中期业绩靠补贴支撑 启动转型自救

这一情形仍在延续。

8月底，水井坊交出了一份很难看的中期"成绩单"。中报显示，上半年营收4.11亿元，同比下降53.03%，主营业务增长几乎为零，其中中高档白酒营收3.8亿，同比下降53.24%;在地区分布上，四川省内收入下降28.36%、省外下降57.49%，出口亦下降了53.11%;归属于上市公司股东净利润1.34亿元，同比下降41.69%;经营活动产生的现金流量净额为-2.72亿元，跌至公司上市以来的历史最低点。这在白酒行业中，除了皇台酒业之外，算是最悲惨的白酒公司。

值得注意的是，这份惨淡的业绩实际上也是靠着补贴和投资收入来维系。

中报显示，上半年水井坊突然收到五笔补助共4647万元，而去年同期补助才55万元，这构成了水井坊利润的主要来源。在补助明细中则显示，这五笔补助分别为外贸出口企业扶持款、奖励金为2.355万元，扶持款4613.9649万元，蒲江县经济和信息化局税收入库先进企业21.19万元，金牛区环境保护局环保补助资金10万元，成都市科技局专利资助金2000元。

业绩的压力之下，水井坊开始自救。

除了将推出用水井坊调整的鸡尾酒之外，9月18日，水井坊全体高管在股东大会后少见的面对众媒体，称公司在走"新的销售模式"：比如把团购企业从国营企业转到其他的大企业、操作包括电商在内的渠道扁平化运作、设立新的电商部门直接向总经理汇报……此外，对新近推出的中高端品牌"天号陈"采用完全新的销售方式，即直接卖给小店和小的代理商，由他们覆盖到其他名烟名酒行和酒楼。

而行业供大于求的矛盾日渐突出，白酒行业产能过剩，市场需求减少及价格下跌导致库存高企等现象已十分明显;高端白酒市场竞争加剧，发力中低端市场成为行业普遍选择。

水井坊也没有脱离整个大队伍。水井坊在股东大会上提出，2013年要发力中低档产品，延长产品线。2013年，公司将推出10款新品，其中6款已经推出，主要是中低端市场，目前，这6款产品价位大多在几十元到一两百元之间。