不要过早定论 白酒行业见底还是昙花一现

　　高端白酒茅台五粮液各地经销商经常卖断货，节后茅台股价逐步触底反弹，实业界和资本市场疑惑是白酒行业见底还是只是昙花一现的问题和专家进行了深入交流。或许对于目前白酒行业的现状，我们始终不能过早定论。

　　专家组主要观点：现今受三公消费影响，高端白酒受影响较大，但春节前后显示出强大的购买需求，说明高端白酒也有其一定消费属性和粘性。

　　高端白酒是否见底现在还看不出，至少要等2-6个月淡季的观察， 观察一批价是否能稳住，如能稳住，此时再判断是底较好，但次高端白酒此时肯定不是底，可能要到2016年才会企稳。中低端类，此轮受影响较小。在区域竞争上，每个板块，100元左右价格带的酒比较能做夯实。

　　60-80元以及200-300元价格带可能会出现断层，而60元以下，则又有机会，但是盈利状况较为令人担忧，如果在此轮调整期内不能成功将价格带上移至100元，将来会面临产品、渠道的老化，一般这种产品以5年为一个繁荣周期。

　　我们认为：对白酒可区别对待，当下超高端白酒可参与，理由是会提前其他档次白酒见底，且下行空间已不大，无论是左侧还是右侧，现在基本面，估值都还可以。低端白酒可少量参与。次高端、中端、中低档白酒现在时点建议回避。投资整体逻辑为：现在时点要投资白酒，就投资超高端白酒，具体标的茅台五粮液均可，茅台更稳妥点。

　　而当整个白酒基本面好转，出现行业整体性机会时，可转而考虑其他如次高端白酒，因为业绩弹性更大，而届时超高端白酒估值必然已经较高，相对缺乏吸引力。而中低端白酒偏大众消费品属性，此轮调整本影响相对不大，可从产业并购等其他行为中寻找投资机会，即现在时点超高端>低端>次高、中高、中低端。