今世缘酒市场集中江苏 市场份额95%

　　继江苏淮安市拟IPO企业江苏辉煌太阳能于2012年6月27日申请终止上市后，今世缘几乎成为该市实现上市公司零突破的希望。

　　4月25日，今世缘披露的IPO招股说明书申报稿显示，其拟发行不超5180万股，募资近10亿元。然而不容忽视的是，在其背后的是白酒处于调整期的行业背景。而且今世缘95%的市场份额一直都在江苏省内，市场过度集中。

　　17亿销售收入哪去了

　　营收是衡量一家酒企行业地位的最重要指标。

　　今世缘申报稿显示，公司2013年实现营业收入25.15亿元，同比下滑3.02%，净利润同比增长0.55%。截至2013年上半年，今世缘与13家白酒上市企业相比，营业收入和净利润指标均位居中游。

　　不过这个数据与此前今世缘高管声称的数据差距颇大。

　　记者从今年1月份召开的今世缘省内经销商联谊会上曾获悉，今世缘董事长周素明公开透露，2013年今世缘实现销售收入近42亿元，同比实现小幅增长。同时，周素明在当时的活动中还公开宣布，2014年公司计划实现销售50亿元，其中省内45亿元，省外5亿元，实现同比例小幅扩大式增长。

　　如此看来，周素明口中的42亿元与申报稿披露的25.15亿元营收相差近17亿元。而且根据今世缘往年对外发布的数据，公司在2010年的销售收入就已经超过27亿元，但实际上直到2013年公司的营业收入才刚过25亿门槛，那么公司为何会出现两种大相径庭的销售数据?记者将相关问题的采访提纲发送至公司，但一直未得到回复。

　　"白酒行业一季报普遍下滑符合我们预期，目前来看二季度仍面临下行风险。"4月28日，国泰君安食品行业分析师龙飞发布研报指出。

　　而按照周素明的计划，今世缘今年要想实现50亿元的营收，就要在2013年披露数据的基础上翻一番，这在当前白酒行业全线下滑的背景下，实现难度恐怕稍大。

　　事实上，在省内白酒龙头洋河股份及省外强势品牌的合力夹击下，今世缘的业绩增速早已开始下滑。

　　预披露数据显示，今世缘2011年实现销售收入35亿元，同比增长28%;利润5.4亿元，同比增长31%。但是当年12家上市酒企的销售平均增速高达54%，销售利润平均增速为58%，其中同省的洋河股份销售增速为67%，利润同比增长72%。

　　回顾过去我们会发现，2012年的白酒行业增速达到了顶峰。数据显示，当年13家上市酒企的营业收入平均增幅为36.64%，但是今世缘实际增幅不到16%，在上市酒企中仅高于水井坊。

　　过于倚重省内市场

　　资料显示，今世缘由原宿迁市高沟酒厂改制而成，在近10年里发展迅速，一跃成为江苏省内仅次于洋河的第二大白酒企业。但是由于起步较晚，今世缘的省外市场开发一直进展缓慢。

　　今世缘申报稿显示，2011年、2012年和2013年，今世缘在江苏的销售占营业总收入的比重分别为94.64%、94.76%和94.29%，上下浮动不到一个百分点。

　　而今世缘在江苏省外的多个销售公司2013年出现亏损：湖北今世缘亏损140.68万元;杭州今世缘亏损8.59万元;莆田今世缘(2014年3月注销)亏损29.91万元;湖南今世缘亏损43.67万元。

　　今世缘的白酒销售对江苏地区的依赖程度也显而易见。今世缘认为："江苏市场对白酒的需求量下降，或公司在江苏白酒市场份额下降且公司不能有效拓展其他市场，将对公司的生产经营活动产生不利影响。"

　　今世缘认为，根据Wind资讯的统计数据显示，截至2012年12月末，江苏省白酒行业主营业务收入达到274.36亿元，而今世缘主营业务收入仅占省内白酒行业主营业务收入的9.38%，公司省内销售仍然存在较大的增长空间。

　　但实际上，即便是省内市场，今世缘的市场份额开拓也是举步维艰。数据显示，洋河股份(002304)2012年的销售收入为172.7亿元，占据了江苏省白酒行业主营业务收入超六成，其中在江苏省的销售额为170.35亿元，而今世缘仅有23.48亿元，为洋河股份的1/7。另外，白酒品牌林立的邻居省份安徽省近期也在逐步渗透江苏市场，使得省内竞争更为白热化。

　　为扭转过于倚重江苏省的局面，本次拟IPO募集资金中，今世缘拟用1.65亿元用于"营销网络建设"，在全国布设400个营销网点，其中江苏的网点最多，为140个，其次是安徽40个，河南排名第三为33个。

　　扩张销售下滑的高端酒

　　2013年底，今世缘重启"高沟"品牌，被业内视为向低端白酒市场转型的信号，但是在本次IPO的募投项目中，公司不但没有放大低端酒产能，反而向高端扩张，其动机耐人寻味。

　　在今世缘的现有产品中，超高端产品国缘V6和V9售价在800元以上;次高端产品国缘V3和K5价格在500-800元;国缘4K和典藏系列是中高端产品，价格在100元到500元之间;而高沟属于中低端，售价在50-100元，所在市场容量大，但是竞争很激烈。

　　3月底，东北证券发布的研报中，春季成都糖酒会专家组认为，"高端白酒是否见底现在还看不出来，至少要等 2-6 个月淡季的观察，但次高端白酒此时肯定不是底，可能要到2016 年才会企稳。中低端类此轮受影响较小。但是60元以下的产品盈利状况较为令人担忧。"

　　翻阅今世缘申报稿可以发现，今世缘未来要走的是中高端白酒战略：募投项目投产后，本公司将维持原酒1.5万吨和成品酒3.4万吨的生产规模。但成品酒的产能结构将发生变化：一级优质白酒产能将增加到2440吨，二级优质白酒将增加到4155吨，普优白酒将下降为2.74万吨。

　　同样是在这份申报稿中，今世缘还表示，2013年公司主营业务收入下滑了8411.70万元，主要原因是特A类产品的收入下降较多，白酒行业进入调整期，高端白酒消费受到较大的影响。

　　今世缘在其高端白酒销售下滑严重的情况下，扩大优质白酒产能的原因为何?其超高端产品国缘V6和V9，又将如何与同领域的飞天茅台、五粮液、国窖1573、水井坊、洋河梦之蓝M9和M6以及酒鬼内参酒竞争呢?关于这些问题，截至记者发稿，今世缘并没有给出答案。