传收购陕西白水杜康，金徽上市仅89天即停牌重组？
2016年6月6日早间，刚刚上市不足3个月的金徽酒业股份有限公司(下称"金徽酒业")突然宣布停牌，称公司正在筹划重大事项，可能会影响股价予以停牌。
晚间，公司正式发布公告，称公司"正在筹划重大事项，可能构成重大资产重组"，鉴于事项的不确定性，公司继续申请停牌。
此公告一出，行业顿时掀起波澜，对于一家刚刚上市没多久的公司，立即开启重大资产重组实属罕见。坊间纷纷开始猜测到底停牌所为何事。
微酒经过多方打听以及推测，极有可能是陕西白水杜康酒业，当然，最终以上市公司公告为准。
"重大资产重组"极有可能是并购
按照证监会公布的标准，对于A股上市公司，在以下三种情况下构成重大资产重组，需要停牌予以公告。
上市公司及其控股或者控制的公司购买、出售资 产,达到下列标准之一的,构成重大资产重组：
(一)购买、出售的资产总额占上市公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到 50% 以上;
(二)购买、出售的资产在最近一个会计年度所产生的营业 收入占上市公司同期经审计的合并财务会计报告营业收入的比例 达到 50%以上;
(三)购买、出售的资产净额占上市公司最近一个会计年度 经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到 50% 以上 ，且超过 5000 万元人民币。
毫无疑问，对于刚上市的金徽而言，资金充裕，不会是出售资产，更大的可能是开启并购战车，寻求收购的标的。
截止2015年，金徽的资产总计是22.62亿，占比50%以上也就是此次对方的资产价值或者对价之后，要在11亿以上。而按照营收标准，要在6亿以上，按照证监会的第三条标准，要在金徽净资产(7.68亿)的50%以上且超过5000万人民币。因此按照金徽的规模测算，此次收购资产的价值至少应该在近4个亿以上规模。
那么到底是收购怎样的资产呢?
个可能性，查阅资料可以发现，金徽酒业董事长周志刚旗下有矿业等多个资产，如果将金徽酒业作为一个上市的资本平台，那么有可能的情况是将旗下资产并入上市公司。
但是基于三点，此种可能概率并不大：
1、金徽上市时间并不长，并入同一控股股东资产并不需要在上市短短3个月之内就开始。
2、证监会对非主业相关资产的并入限制颇为严格。
3、并购非酒业资产，对金徽的主业做大并没有帮助，上市短短的时间内并入非主业的资产并不利于股价，而大股东几乎全部在锁定期，没有必要做不利于股价的行为。
因此，此次并购，微酒认为，很大概率上是并购"酒业相关"的公司。
想并购的酒厂可能是哪家?
对于金徽而言，如果要收购酒厂，无外乎两种，一是西北区域内酒厂，二是西北区域外的酒厂。
对于西北区域外的酒厂，有两种可能，要么在西部比如四川贵州，如果并购这部分地区的酒企，毫无疑问是为了产能和工厂进行并购，但是在上市招股说明书中，金徽称会自主建设产能，因此这个概率极小。
要么就是东部或者北部的酒企，但是概率也很小，一是对于金徽而言，距离太远的酒厂无法形成市场战略的协同，对于以酒为主业的公司，对主业帮助不大的并购意义不大。二是远离战略市场半径的公司，过大与金徽自身的规模不匹配，过小并购的意义不大。
但是，对于西北区域内的企业，只要规模适中，并购的市场战略协同效应会很大。从股价的角度看，也很合适，市场会给予正面的评价，从而带动股价上涨。
并购西北的酒企，也许白水杜康和河套王的概率
金徽的战略市场毫无疑问是大西北市场，大西北市场主要有几家大的上市公司，金徽、青青稞、伊力特。除此之外，西北的企业主要是即将上市的西凤，华泽集团旗下的太白，这两家应该不会成为收购的标的。
其他的企业，可以划分为三种，一是在西北某区域企业，比如武威的汉武御、红川等，但是对于金徽而言，省内正在上升势头，而且区域小企业的近况并不是很好，如果收购一个，从战略上说，未来需要收购的标的太多，对金徽股价提升价值不大。
另一种就是相对比较强势区域企业，比如滨河九粮液或者一直在谋求上市的河套王，微酒记者时间致电九粮液，对方表示完全没有可能。对于内蒙的龙头酒企河套王而言，则存在可能。
河套王自从鼎晖进入之后，一直寻求上市，但是上市之路并不平坦，坊间一直传鼎晖等外部投资者急于出手。因此，并购河套王存在可能，但是难点也是河套王的估值作价之前太高，相比金徽酒业的规模，这种并购可能会有一定的难点，除非早前投资方折价退出。
微酒认为，另一个更大的可能是白水杜康，杜康是有"全国化基因"的品牌，对于金徽而言，吞下白水杜康，一是可以巩固在西北的地位，二是可以打开一个"全国化"的空间，这个空间足够大。
白水杜康这些年一直发展并不顺利，但是品牌根基深厚。微酒记者经过多方打听，可以确认的是，今年过年前后，白水杜康的董事长张红军曾率高管团队3次到金徽酒业进行"走访学习"。而白水杜康曾还和中粮集团谈过收购事宜。一位不愿意透露姓名的陕西知情人士告诉微酒记者，此次并购就是白水杜康。而且按照金徽的体量规模，此次并购的资产也不宜过大，而白水杜康从资产上看，是一个比较合适的标的。
对于具有运营能力和团队能力的金徽而言，不论是西北区域内的战略协同，还是未来走向全国的想象空间，毫无疑问，白水杜康是一个不错的选择。值得一提的是，金徽酒业的省外营销中心就设置在西安。
如果此次并购最终能成，相信对于金徽的股价以及未来业绩，都是一个不小的推力。
