华泽5亿估值出售陕西太白酒业 留下这些教训

　　华泽集团在收购陕西太白酒业之后6年终于成功实现了退出，分析人士认为，陕西太白这几年的历程预示着小酒厂运营的艰难，也提示并购者并购后彻底掌控并购标的的重要性。

　　华泽溢价退出太白

　　酒业家团队今日从华泽集团获悉，深圳前海班客资产管理有限公司(以下简称前海公司)与华泽集团达成一致，前海公司出资近5亿元人民币，收购华泽集团旗下的陕西知名白酒品牌陕西太白酒业。

　　酒业家记者查询获悉，目前深圳前海班客资产管理有限公司已经完成了工商变更，已经是陕西太白的股东之一。

　　这意味着华泽集团在收购陕西太白酒业51%股权之后6年终于成功实现了退出，对比其2009年的收购价，仍有获利。

　　"之前也没有听说过任何的被收购消息，直到7月12日中午才被通知要开一个内部会议，说宣布公司易主。"陕西太白酒业销售公司人士对酒业家记者称，内部会议上，深圳前海负责人张孝平及夫人均有出席，宣布公司暂时不会进行

　　调整，而销售公司的结构与团队也保持不变。

　　根据陕西当地媒体华商报报道，收购方案约定：对企业职工持有的49%的股权本着自愿原则，可以转让，也可以继续持股;收购后，陕西省太白酒业有限责任公司的企业名称不变，太白酒的生产地不变，纳税地不变，商标不转移。商标到期后，续住在陕西省太白酒业有限责任公司;凡原在岗位职工，本人愿意，均优先聘用，并签订劳动合同，依法缴纳各项社会保险;收购后，对公司采取产销分离、合并报表、统一核算的办法进行管理，利润以合并报表方式在太白酒业公司核算;收购后，企业原有债务关系不变，由收购变更后的公司承担，企业原来对其他企业的贷款担保合同到期后自行解除，原企业同经销商签订的合同承诺不变;根据企业资产状况，对职工持有的2441万股，按每股2.5元人民币进行收购。

　　太白酒业高管在接受华商报记者采访时表示，太白酒厂1999年曾实现销售收入6502.58万元，利润40.48万元，一举走出10年连续亏损的困境，至2007年达到业绩顶峰，销售收入达到了3.73亿元，而对于太白业绩的下滑，自2009年7月，太白牵手华泽后，从合作近6年的运行情况看，太白酒业在引进资金的同时，也引进了一些先进的管理理念和经验，太白酒业有了很大发展，但同时也出现了相互之间文化差异大、磨合时间过长等问题，尤其是2012年后遭遇行业大调整，太白酒销售出现大幅度下滑，企业连续亏损，运行举步维艰，面对困境，太白酒业只得另寻出路。

　　而对于收购后的太白酒厂发展规划，上述高管提及，计划3年内将太白酒年销售做到3亿元，5年内达到5亿元，10年内达到10亿元，力争5年内成为眉县亿元纳税大户。初步计划在全国设立8个分公司，立足陕西，布局全国。

　　据酒业家记者查询获悉，深圳前海班客资产管理有限公司成立于2014年，注册资本1000万，法人代表杜森。

　　太白教训

　　早在2009年8月，经过近半年磋商谈判，华泽集团(前身为金六福企业)以现金出资9498.60万元，收购陕西太白51%的股权。太华泽集团与陕西太白并未像预想那样实现强强联合，陕西太白的销售业绩一路下滑。

　　"这进一步激发了陕西太白老员工对于华泽集团管理的否定，进而在人事变动上华泽曾受到很大阻力，对企业推行的很多改革无法很好实现。因此，华泽集团的入住并未能够实现互补。相反，增加企业内部的问题。"熟悉陕西太白的人士周军(化名)对酒业家记者表示。

　　周军对酒业家记者表示，陕西太白最近几年面临着经营利润、银行贷款等方面的压力，陕西太白的未来备受陕西当地市场人士的关注，西凤酒方面有人士就很重视此事。

　　一位接近西凤酒的相关人士认为，一旦太白酒厂解决了股东结构方面的问题又进入实力强劲的大集团旗下，有可能实现复苏，对西凤酒形成一定的威胁。

　　有业内人士对酒业家记者表示，由于陕西太白的情况较为复杂，华泽集团的很多高管都不愿意去陕西太白任职。周军认为，这几年由于市场不好，出现了一定程度的原酒积压，对于陕西太白来说，其老名酒的品牌基因还在，而且陕西太白具有陕西省内的酿酒规模和原酒储量。

　　有陕西当地酒业人士曾对酒业家记者表示，陕西太白最近几年人员变动频繁，品牌在当地消费者认知层面缺乏深层次沟通，在消费者心里，"作为的陕西太白酒，已经不是以前的太白酒了"。

　　2011年底，华致酒行连锁管理股份有限公司招股说明书曾披露，太白酒在2009年、2010年、2011年1-6月实现销售收入分别为1.51亿元、1.53亿、7962万元。

　　"吴向东徘徊已久"，有熟悉太白的业内人士张志勇(化名)表示，陕西太白主要是因为华泽进入太白后，一直没有全资控股，股东派系不和，且职业经理人的考核制度不合适，影响了企业的发展，虽然陕西太白作为陕西的第二大酒企还有很多机会，但企业不温不火，华泽集团才终于下定决心转让太白。

　　张志勇推测，这也许是华泽集团旗下的中小型酒厂挂牌转让的开端。他表示，吴向东每次的战略布局都很准确，白酒越来越向规模化品牌化集中，未来一定是规模化全国化的企业来占领本地市场，中小型酒企已经越来越没有机会，"华泽集团下一步会逐渐抛掉在当地做不大，不可能进入前三甲的企业"。

　　华泰食品饮料团队近期曾发布研究报告提出，行业经过调整期集中度出现提升。白酒供给侧开始出清，与具有行业龙头地位的大多数上市白酒企业开始恢复增长不同，整个白酒行业内1000+家中小酒厂在过去4年行业规模萎缩的情况下经营压力陡增，2亿元以下的小酒厂开始退出行业，5亿以下的酒厂经营困难。

　　"如果地方股权结构实在难以控制，会制约企业的发展。"张志勇表示，太白也提供了另外一个教训，华泽集团此举也提示了未来酒业并购一定要考虑尤其是股东结构在内的股权结构。而且，华泽集团一直采用职业经理人经营企业，职业经理人用得好坏直接关系到了企业发展，重要的是，能否找到拥有企业家精神的职业经理人或者让职业经理人成为企业的主人之一，而且职业经理人的考核方式也至关重要。