水井坊召开投资者交流会 正面回应投资者

　　近日，水井坊召开投资者交流会，来自安信证券、西南证券、长江证券、申万证券等多家投资机构的200余位投资者代表就公司此次业绩表现、市场布局、费用情况及发展预期等方面的内容进行了调研。水井坊总经理范祥福、财务总监何荣辉、董秘田冀东、证代张薷尹等企业代表出席了投资者交流会，并回答了投资者提出的相关问题。

　　水井坊年报显示，水井坊上年度实现营收11.76亿元，同比增长37.61%;实现净利2.25亿元，同比增长155.52%。其中中高档产品实现营收11.76亿元，同比增长45.22%。

　　水井坊解读2016年及2017年一季度业绩表现：季度是白酒行业全年重要的销售季节，会对全年业绩产生较大影响，每个春节实际日子对全年业绩是有影响的。为应对过年节日的销售，公司基本上在春节45-55天之前就开始销售春节的货。2017年春节销售会受到春节影响，有部分销售产生在2016年12月。

　　2015年以来发生的变化：2016年1-3月总经理范祥福自2015年10月加盟水井坊后对整个销售策略调整的计划时段，从1月份开始原商务总监、市场总监相继淡出业务，而新任商务总监于2月底加入。故自4月1日起才可开始实施很多调整，包括重回省代模式,调整价值链等。核心门店项目从2016年5月开始开展，并在三季度开始成型。因此2016年一季度的费用基数较低。

　　如果用16年4季度+17年1季度的业绩去对比16年1季度+15年4季度半年合并的业绩以撇除春节预售的影响，营业收入增长46%，营业利润增长82%，税后净利润增长77%,是一个比较客观的业绩情况。

　　针对公司在高端酒销售方面的投入以及销售费用的高增长，水井坊方面表示:2017年全年业绩预计为主营业务收入增长35%左右，净利润增长20%左右。高端白酒在2013、14年受到深度调整，2015年下半年开始慢慢复苏的情况下，这几年整个费用投入偏低;销售费用高增长两个原因：1.去年同期基数偏低;2. A&P的比例未达公司心理预期以加速未来业务的发展，故此还会持续增加费用的投入，以达到公司预设的较为合适的比例。

　　水井坊回应投资者提问

　　水井坊增速情况?

　　答：核心产品定位三款，臻酿八号是增速大单品;典藏今年3月开始上市，去年9月开始清理旧品库存，在去年低基数和低库存情况下，预计典藏有不错增幅;预计井台增速排第三。

　　核心门店情况?

　　答：取得了较大进展，将继续推动，但具体门店相关数据不方便透露。

　　商务团队的人数增加情况

　　答：商务团队2016年年底约180位,今年3月底增加至240位，年底预计增长到300位;不排除会随业务发展情况进行调整。

　　区域情况

　　答：原先公司是5大核心业务区域，去年三季度起发展为5+5核心区域，未来可能扩增第三梯队成为5+5+5核心区域，目前只有7个核心省份有线上投入，未来随着核心省份的增加，线上费用投入会有更大的需求。过去只能在5大核心省份做地区性电视台广告宣传，今年一季度已扩展到全国性电视台如上海卫视、江苏卫视、湖南卫视等，因此费用会增加。过去费用主要投在春节和中秋档期，但随着业务量的上升，增加资源再投入的良性循环，因此今年开始会扩展到全年持续的广告投入，而其它推广活动如品鉴会等也会跟进来带动市场消费。

　　推广费用的划分情况?

　　答：线上线下投入比例约为6:4

　　所得税问题：

　　答：有专门税务团队作税务筹划，一般公司所得税率在25%。在2013-2014年高端白酒受影响时期公司有所亏损，故此可将2015-2016年利润作抵扣亏损处理，所以我们的税率有所降低，税率在16-17%左右。当我们业务继续发展下去，到今年年底也有望抵扣过去亏损，预计年底税率也有望下降，但1季度未考虑可抵扣亏损因素。