白酒结构性复苏持续 中低端酒须谋突破

　　在已经披露年报的白酒企业中，实现营收、净利润双位数增长的企业不在少数。但记者注意到，与全国性品牌的业绩高歌猛进相比，多家地产酒的业绩不振，低端酒占比过重、中高端发展不力成为拉低地产酒业绩的主要因素。

　　多家地产酒亏损

　　作为安徽的地产酒代表，金种子酒(600199)2017年实现营业总收入12.9亿元，同比下降10.14%，归属于上市公司股东的净利润为819万元，同比下降51.88%，扣除非经常损益后归属于上市公司股东的净利润亏损250万元，同比下降148.54%。

　　这已是公司营业收入、净利润持续5年下降。公司表示，近几年来，随着消费的持续升级，市场主流价位上移，公司销售结构中占比较高的柔和种子酒、祥和种子酒等产品已逐渐脱离市场主流价位，导致产品销售出现逐年萎缩;公司当前市场主推产品金种子系列年份酒正处产品培育期，仍未完全突破上量，以上双重因素的叠加，导致公司主营业务收入下降、利润下降。

　　金种子酒的产品以百元以下价位为主，销售区域主要集中在安徽省内市场。近几年来，安徽省内白酒市场呈现出消费快速升级的态势，白酒主流价格带已从2012年的50元-100元/瓶上涨到目前的百元以上，并有持续上涨趋势。百元以下价位产品市场份额大幅萎缩，导致曾经的"徽酒四杰"金种子酒业绩下滑。

　　青海地产酒青青稞酒(002646)也出现大幅亏损，2017年公司实现营业收入13.18亿元，较2016年下降8.27%;归属上市公司股东的净利润为-9416.43万元，同比下滑163.92%。青青稞酒亏损的主要原因是受全额计提收购中酒时代形成的1.79亿商誉减值准备影响。

　　甘肃地区地产酒皇台酒业(000995)则深陷亏库泥淖。今年1月皇台酒业发现近四成的库存成品酒丢失，金额高达约6700万元，至今仍在调查中。

　　除了以上几家出现亏损的地产酒企业外，新疆地区地产酒伊力特(600197)虽然实现营业收入增长13.34%，归属于上市公司股东净利润增长26.75%，但是其低端酒销售也承受压力。年报显示，公司低档酒去年销量同比下降18.20%，库存量增加52.74%;中档酒销量同比下降18.20%，库存量增加43.94%。

　　提升档位谋突破

　　行业专家指出，目前白酒行业的复苏主要集中于行业的"头部"和"腰部"，低端白酒理论上也会受益于此轮复苏行情，但效应不会特别明显。在白酒消费总量下降、品牌集中化之下，中低端白酒的下滑是行业的趋势性表现。

　　相关机构认为，本轮白酒复苏，一方面是消费升级驱动白酒消费整体高端化和品牌化，全国名酒与地方酒企两重天，全国名酒对地方酒企形成挤压;另一方面是区域龙头对区域二三线酒企形成挤压。因此，一线白酒复苏好于二线，二线好于三线，三线好于四线，各价格段白酒消费中龙头表现好于次龙头。

　　贵州茅台(600519)也指出，近年来率先走出调整期的酒企，大多数是知名白酒企业。白酒行业整体供大于求、产大于销的根本状况没有改变，大势依然严峻，走向更趋复杂。

　　由于低端白酒面临的困境日渐凸显，多家白酒公司开始对相应业务进行调整。金种子酒表示，公司根据市场实际情况，对现有产品结构进行优化，重构中高档产品体系，形成金种子年份酒系列，全面参与安徽省内100元至300元价位段的市场竞争;推出差异化的复合香型白酒金种子中国力量，积抢占省内300元以上价位次高端市场;通过产品线的优化调整，增强公司在百元以上价位的市场竞争力。

　　舍得酒业(600702)则通过改名彰显出去低端化的决心，与改名去"沱牌"化同步的是舍得酒业砍掉了大部分低端产品。年报显示，以舍得为代表的中高档系列酒与以沱牌大曲为代表的低端产品之间出现明显分化，2017年公司中高档酒收入13.94亿元，增长32.73%，但低档酒收入仅1亿元，下降45.8%。