茅台易帅满月点评：股价攀升 处于千亿营收节点

　　截至上周五收盘，茅台在除息后，收773.33元，下跌2.23%，接近历史高值。事实上，茅台在上月初进入李保芳时代后，股价就一路高歌猛进，势如破竹。

　　相关人士指出，临近退休年龄的李保芳再挑重任，和他接手茅台集团并代行茅台股份公司总经理一职以来，出手的若干重拳分不开，其中，对系列酒的重视，对经销商的管理，更是亮点。

　　时值端午，茅台酒厂又迎来新一轮制酒周期的开始，茅台酒的产量无疑决定着未来茅台营销的市场。那么，今年的茅台制酒又呈现怎样的状况，茅台酒的市场又会经历怎样的考验?

　　茅台新一轮制酒始于端午酿酒大师对好收成充满信心

　　端午制曲，重阳下沙，这是茅台酒千百年不变的"秘诀"。而端午时节，也被茅台酒厂千百年定义为新一轮制酒的起点。

　　年近50岁的罗桂华在茅台酒厂酿酒25年，是大师级酿酒师。"这几天特别忙，一年的产量、我们全年的奖金，就看这段日子了。"接受采访时，罗桂华语速匆匆。在茅台镇这个比东部沿海城市工作时间普遍晚一个小时左右的地方，罗大师早上8点不到就起床开始了一天的工作。

　　今年茅台酒产量如何?罗桂华说，今年气候特别好，非常适合酿酒。在他看来，每天24~31摄氏度之间的温差，很适合茅台镇上曲菌的生长繁殖，"对制作出质量上好的酒曲，有着非常重要的作用。"在罗桂华心里，这些弥漫在空气中的曲菌，才是真正酿酒的大师。

　　事实上，在茅台酒厂每年的产量都不会有太多的变化。以罗桂华为例，他带领12个酿酒师组成一个班组，每年的产量都在73吨左右，上下浮动多在1吨上下，"像我们这样的班组有几十上百个，产量基本都是严格控制的。"罗桂华说，对于他们酿酒师来说，注重的不仅是产量，更有质量，"今年看来，由于气候适宜，制曲的原料也相对较好，有望是个好收成的年份。"罗桂华说得信心满满，然后，搓了搓充满了老茧的手掌，开始忙碌起来。

　　"酿酒有165道工序，端午制曲开始，而我们的酿酒班组，在经历了一系列工作后，也开始的第四轮的取酒。"罗桂华说，这也是真正看得出茅台酒产量的时段，"现在看来，一切都很好，我们也在进入茅台酿酒的新时代。"

　　经销商货源较为充足局内人不建议囤酒炒作

　　"我们货量基本还充足的，但也会限量销售。如果顾客提前预约，一个人买上两瓶飞天茅台还是有的。"近日，在杭州经营了十多年茅台专卖店的齐先生告诉记者。

　　齐先生说，从去年下半年开始，茅台酒遭疯抢，在他看来，一是因为茅台酒产能有限，比如，去年仅为2.6万吨，今年的计划也只是2.8万吨;另一方面，随着居民生活水平的提高，尤其是中产阶层人群的不断扩大，买茅台等中高档酒的人越来越多，而且茅台酒往往越放越值钱，成了部分人群的投资品。

　　事实上，每瓶飞天茅台的生产周期至少要五年，所以，按照目前的状况来看，要短时间内实现供求平衡的关系，还是不可能的。

　　不过，齐先生还是建议消费者，不要盲目囤货。"据我们观察，这两天茅台酒的市场行情已经有所回落。同时，茅台高层一直在打击炒作茅台酒的行为，所以，预计市场终会回归正常。"齐先生说。

　　事实上，早在去年年底，茅台集团原董事长袁仁国在"2017年度贵州茅台全国经销商联谊会"上就呼吁经销商，不要推高茅台酒市场价格，让消费者真正喝起来。他认为，茅台市场价格波动小、涨幅小，保持在合理区间，有利于广大消费者，也有利于经济发展。"基于茅台酒是用来喝和储存，要理智对待价格，茅台酒不是用来炒的。"

　　而刚刚上任的新董事长李保芳同样是一位"改革派"，他主导了酱香系列酒的发展及茅台酒稳价政策。他还接连下发两道处理文件，针对16家贵州违约经销商以及66家全国范围内违约经销商进行通报并追究责任。力度之大，乃近年罕见。

　　而贵州茅台"换帅"消息的第二天，茅台酱香型酒公司发布了关于对违约经销商的通报。在通报中，共有17家经销商违约被重罚，十多名省区经理被罚款，这是针对茅台酱香型酒市场整治的一次重拳。

　　"很多方面可以看出，茅台在零售方面未来还是很客观的，至少会逐渐供不应求的状况，成为老百姓真正喝得起、喝得上的酒。"齐先生说。

　　业绩傲人获券商点赞白酒老大哥处"千亿营收"节点

　　在业内普遍看来，茅台对于中国酒业来说，是的领者，是白酒行业的老大哥。贵州茅台的市场地位以及骄人业绩也多次获得了券商点赞。

　　东兴证券的研究员刘畅在研报中强调，如果公司"提价+控价"能够做好，产品可以在1499元实现放量，并且能够牢牢掌握高端白酒标杆的定价权。

　　记者了解到，2018年开始，普通的飞天茅台平均提价18%，预计销量增长10%，并且非标酒和系列酒有望持续高增长，预计公司2018年收入增长30%以上，净利润增长40%。

　　此外，按照目前普通飞天茅台市场批发价在1550元左右计算，需求和供给都比较稳定。预计公司2018年至2020年归属上市公司的净利润分别为377亿元、463亿元和587亿元，按照公司2018年30倍估值，相关专业人士给出的目标价在900元左右。

　　记者了解到，在李保芳入职茅台集团两年多时间来，整个白酒行业迎来复苏。作为白酒行业的龙头，茅台集团率先复苏，业绩水涨船高。

　　在2018的年度工作会上，茅台高层将2018年集团目标从800亿元(人民币)改为900亿元。从初所提的"(2018年)增加一百亿"，到"力争至少800亿以上"，再到"实现含税收入900亿元"。

　　对此，多数券商对于茅台，维持公司"强烈推荐"投资评级。

　　端午，又一批茅台酒开始在熟悉的赤水河畔诞生，而茅台正处在"千亿营收"的节点上，新帅李保芳的每一个决策都尤为重要。对于新时代的白酒商业环境下，我们对茅台接下来的发展，拭目以待。