疫情压力之下保持高增长态势 五粮液发展缘何韧性十足？

　　当前，尽管国内新冠疫情防控形势明显好转，消费市场亦出现回暖迹象，但全球范围内疫情防控压力仍在加剧，未来经济增长仍面临巨大挑战。在如此背景之下，五粮液依然保持高速增长态势，充分证明行业龙头强大的抗风险能力和十足的发展韧性。

　　五粮液营收、净利润高速增长 数字化转型成效显著

　　半年报显示，五粮液2020年1-6月实现营业收入307.68亿元，同比增长13.32%;归属上市公司股东的净利润108.55亿元，同比增长16.28%。在经济下行和疫情影响双重压力下，2020年上半年五粮液营收、净利润均实现两位数增长，而在白酒行业中实现"两位数增长"的酒企并不多，这充分表明五粮液具有强劲的抗风险能力。

　　在高速、稳健发展的背后，凸显了五粮液在营销数字化转型上取得了显著成效。今年上半年，五粮液持续全面推进营销数字化转型，加快实现以消费者为核心、以市场为驱动的现代化营销组织运作方式。针对后疫情时代消费者新特征、新趋势，启动了ERP和业务流程再造;五粮液云店平台正式上线，全国五粮液专卖店全部上"云"，构建线上线下一体化的营销互动、提供无接触式产品配送服务;与新浪合作的基于区块链技术"数字酒证"交易平台正式上线，将打造集消费、投资、收藏、储存于一体的新消费模式。

　　招商证券研报认为，3月份以来，公司通过优化渠道、加大团购直销等一系列措施，推动批价稳步回升，经销商毛利水平不断提升。展望中秋，五粮液批价有望保持平稳，来年有望量价继续齐升，估值溢价仍在半途。

　　五粮液在半年报中也提到，2020年，公司持续推进数字化转型、优化产品体系、构建产品全生命周期质量管理体系等，营销力、品质力、品牌力进一步提升，核心竞争力进一步增强。

　　具体看来，501五粮液将在年内正式上市;39度五粮液正在进行产品包装升级。同时，在全国四个战略性大单品中尖庄、五粮醇、五粮特曲完成了新品升级，新品上市工作全面展开，上述新举措红利将会在下半年逐渐得到释放。

　　安信证券指出，随着五粮液在产品结构进一步优化、渠道整合进一步完善、组织结构进一步调整、员工激励进一步激发，2020全年产品价格表现有超预期可能，未来高质量增长前景可期。

　　马太效应凸显 五粮液等白酒龙头股强者愈强

　　从整个A股市场结构看，"喝酒吃药"的行情走势一直是市场的主旋律，即便在疫情的冲击下仍然没有太大改变。在机构看来，白酒股走强的主要逻辑在于行业依旧保持了较高的景气度，在强大的内需以及经济内循环的政策背景下，白酒股的市场需求量依旧保持着较为稳定的增长。从资金介入力度来看，机构资金介入力度较大，白酒龙头股依然是的受益者。

　　能够在特殊时期取得良好业绩，高质量发展的五粮液自然得到资本市场追捧。自去年4月股价突破百元后，仅仅一年后五粮液股价就已牢牢稳固在200元以上。截至8月27日收盘，五粮液报收238.08元/股，年初至今涨幅超过80%，市值突破9000亿大关，获得投资者的广泛认同。

　　国君食品预计，五粮液全年两位数增长目标完成概率大，改革红利助力营销、渠道优化，批价稳步提升趋势确立，长期高质量增长可期。预计2020-2022年净利润207.67、246.99、291.65亿元，目标价286.4元，建议增持!

　　值得一提的是，8月5日，由世界品牌实验室发布2020年《中国500最具价值品牌》分析报告，五粮液的品牌价值位居榜单第19位，位居中国食品饮料行业第2位。从数据上看，2020年五粮液品牌价值达到2837.46亿元，较去年增长671.48亿元，增幅达31%，成为品牌价值增长最快的白酒品牌。

　　品牌是企业竞争力的综合体现，也是企业能够持续长远发展的内在优势。后疫情时代，白酒行业集中度将呈现加速提升态势，白酒市场的发展向优势产区集中、向优势品牌集中、向龙头企业集中。作为中国白酒龙头品牌，五粮液自"二次创业"新征程以来，将品牌建设、数字化转型等作为企业核心工作，并取得了丰硕成果。可以预见的是，在新时期的竞争中，五粮液将继续呈现高质量发展的良好态势。