老白干正式收购丰联酒业 联想控股“白酒”之殇

3月17日，河北衡水老白干酒业股份有限公司发布公告称，拟通过发行股票的方式收购丰联酒业100%的股权。

值得关注的，同样在3月17日，记者获悉，执掌丰联酒业的汤捷将出任万福生科董事长，后者为"联想系"农业平台，佳沃集团直接持有其26.57%股份。

据记者了解，3月7日晚间，万福生科公告称，公司的实际控制人变更为联想控股，转让总价款为11.3亿元，佳沃集团直接持有万福生科总股本的26.57%。佳沃集团声明注入万福生科的资产属于大农业领域范畴。

据记者了解，汤捷自2013年8月至2016年12月，担任丰联酒业控股集团有限公司总裁;2017年1月至今，任丰联酒业控股集团有限公司董事长。作为柳传志的得意门生，汤捷在联想进军白酒行业中途受命执掌丰联。

联想"白酒"之殇

丰联酒业成立之后，曾对外宣称在2-3年内加快并购步伐，并寻求全国性白酒品牌的整合机会，成为中国领先的酒业管理集团。

不过，丰联酒业高估了自身对白酒运作的能力和水平。

"白酒行业市场操作的技术含量和行业壁垒很高，丰联酒业整合收购四家酒厂后，联想集团所处的行业属性限制了其无法给予丰联酒业除了资金之外的帮助。"酒类营销专家杜志国评价说。

有业内人士认为，2011年-2012年正值白酒行业最高点时期，联想这个时间点进入很难收购到优质的酒企标的;事实上，优质的酒企也不会在这个时间点选择出售，即使收购也需要极大的成本。

"以当前行业调整期挤压式增长的现实来看，联想控股所选择的几家酒厂收购标的均非本省龙头酒企，在行业集中度不断提升的背景下，面临的竞争压力本身就比本省的龙头酒企要大，丰联集团派遣的职业经理人在联想控股没有大的投入的情况下，要想逆袭，可能性本来就很小。"上述业内人士表示。

在近几年，丰联酒业内部人事变动频繁，其旗下四家酒企的高管也频繁更换，这一直为外界所诟病。联想控股收购孔府家酒业后，孔府家"主帅"更换两任，但孔府家酒的业绩并没有因联想的介入而逆转。

"2012-2013年，联想控股收购板城酒业后，在一年时间内，因为各种原因，板城的管理层和销售人员大幅流失;在这个过程中，形成真正致命损伤的是销售团队的更换，因为内行业务人员是白酒行业最为稀缺的资源之一。"杜志国表示，"新队伍素质参差不齐，无法顺利衔接市场，造成板城酒业将近两年的'真空格局'。一些被清扫的板城销售人员大量以各种方式走向竞争对手阵营。"

某丰联酒业前高管表示，酒业收购很重要的一个问题是传承和稳定，这种稳定最为重要的是原有团队的稳定，其次是产品的稳定，"文王被收购之后仍然保持业绩稳定，这家企业被收购之后，丰联派过去的高管没有带自己的团队，没有在企业内部进行人员洗牌，这家企业销售业绩反而很不错"。

一位曾经对板城发展倾注了诸多心血的酒类咨询公司负责人在跟记者交流过程中，对板城的优秀的人才流失和迅速进入颓势痛心疾首。

除了核心人员频繁更换之外，丰联早期的管理制度也屡被置喙。长期观察丰联酒业的人士对记者透露了一个细节：早期丰联酒业销售团队在日常工作中报备程序繁琐复杂，效率低下;有时候一个商标事宜走完申请流程都需要一个多月的时间。"

上述人数还表示，正是在这个过程中，反应迅速、打法伶俐的老白干迅速抓住机会占领了相当数量的板城酒业市场，也对板城原有大商进行挖角。

汤捷本人曾在接受外界采访时表示，原来丰联酒业对四个酒企的管理方式是中央集权式，后来开始不断完善事业部制，给予四家酒企更多的运营权限。

一位酒业咨询公司对记者表示，"早期丰联酒业对收购过来的地方白酒企业的管控模式强调权力上收和集权，这与酒行业销售等环节需要快速决策相悖。"虽然后来丰联酒业已经做出了调整，这种调整为时晚矣。

2011年开始，联想控股就着手布局白酒版图，在行业利润处于最高点时，以秋风扫落叶之势收购了河北板城、湖南武陵、安徽文王、山东孔府家四家酒企。

然而，联想的运气似乎差了点。

2012年，白酒行业开始进入调整期，丰联酒业旗下的四家酒企也没能逃过行业深度调整的冲击。据此前联想控股披露的酒业数据显示，2014年，丰联白酒业务收入11.21亿元，比2013年减少13.6%，其中板城、孔府家、文王、武陵四大品牌的销售额分别是5.11亿、1.96亿元、2.96亿元、1.03亿元，净利润亏损8.53亿元。2015年，丰联集团实现营收11.87亿元，同比增长5.89%;净利润亏损7300万。

2015年上半年，丰联集团的亏损额为5900万元。这意味着2015年下半年，其亏损已经收窄为1400万元。据记者采访了解，文王贡自丰联集团收购以来经营业绩和利润就一直比较稳定。

而据记者了解，丰联集团需向联想控股偿还贷款和支付相应利息(丰联集团收购的几家酒企资金来源是向联想控股借款)，这导致丰联集团在上述两年年主业利润表现尚可的情况下，报表仍然显示为亏损状态。

2016年上半年，丰联实现净利润1300万元，扭亏为营。

联想控股的"白酒梦想"留下了颇多深思，联想在收购四家酒企时，仅收购就耗资超过20亿元，而这几年耗费的人力和机会成本难以衡量。

在宿迁市政府早年调研苏黔川皖豫鲁白酒企业后发布的一份调研报告中，曾对业外资本并购酒企进行了重点说明。"战略投资者不是万能的"救世主"。业外资本进入白酒业能否取得成功，关键看其介入后与重组的白酒企业能否实现全面融合。白酒企业与业外资本只有真正实现了资源优化，才可能避免"水土不服"。"

事实上，业外资本进入白酒业后有一个适应过程，必须尊重白酒企业特有的文化，必须尊重白酒市场。

上述丰联酒业前高管评价说，联想控股在这个时候出售四家酒企，我个人非常佩服柳传志的这个决断。如果联想以合适的方式出售四家酒企，例如集团对文王的固定资产进行盘活了出售，联想并不会有太大亏损。

老白干收购效应

此前曾独家报道过，老白干酒业收购丰联酒业一事(突发丨老白干酒并购对象浮出水面，传丰联酒业将整体打包出售，金额近17亿)。此次老白干的公告坐实了此前的报道。

有业内人士分析，老白干和板城酒业都曾位居河北白酒"三朵金花"之列。板城酒业曾在2010年实现销售收入近10亿元。但白酒行业大环境的变化，板城发展迎来挑战。近几年来，老白干开始收缩战线，回归河北市场，对板城也造成了一些影响。如若老白干收购板城，倒有可能成为河北市场的双轮驱动。

"老白干和板城本身都不能对河北市场形成全覆盖，各自均有5、6个强势区域市场。如果二者合作，能形成有效的市场互补;此外，冀北市场对老白干的香型不太适应，而板城的浓香恰好能够解决这个问题，这就又形成了产品的香型互补。"杜志国表示。

在杜志国看来，老白干和板城合作，或许会形成河北市场白酒新格局，继续抢占和挤压河北本土其他品牌市场，进而抢占名酒品牌在河北省的市场份额。至于文王、武陵、孔府家这三家酒企，老白干需要在品牌操作上缓慢释放企业愿景，在把脉区域特性的基础上，逐渐找到自我的品牌属性。

而上述提到的丰联酒业前高管则认为，收购丰联对老白干来说是个严重的考验，除板城之外，其他三家企业并不易于消化。"收购之后，老白干在河北市场肯定没问题了。再努力个5年，老白干或能达到60--70亿。"