名酒股市抢眼是改革开放40年使然？

近日，著名经济学家、中国与世界经济研究中心主任李稻葵先生在做客《舍得智慧讲堂》时提出，当前中国的经济环境使然，中国企业的盈利在2017年有了较快地回升，如果不出重大意外的话，2018年总的态势还会持续。由此他建议，如果要在股市投资理财，可以优先投资一些基本面不错、自留资金比较多，分红利润也不太多的上市公司，因为这些企业不依赖于外部融资，自己有很多现金，能够逆势而升。相反，一些扩张型的企业，靠大量资金往里砸钱，"这种企业要小心"。

李稻葵先生此观点是对白酒股市抢眼表现最好的注解。春节前，白酒股票价格连续下跌(比这更倾向于用"回落"一词来描述)，一度引起恐慌。但春节过后，白酒股整体再次回到小步快跑的上涨通道。

白酒上市公司股市的抢眼，正如李稻葵先生所言，首先是行业基本面的结构性调整效果显著，受消费升级的影响，名优白酒企业市场规模和盈利能力普遍增长较快，而个别不能适应消费升级趋势的白酒上市公司，股价表现则极不稳定。其次是名优白酒企业毛利率高，盈利能力强，资金链普遍较为健康，自留资金较多，对外部融资的依赖相对较低。第三，在产能扩张上，黄金十年名优白酒企业的产能扩张已经基本完成。随着供给侧结构性改革的深入，落后产能淘汰而消费需求客观存在，会继续推动名优白酒企业的产能扩张。但相比而言，名优白酒企业尽管生产工艺复杂、资金流转周期长，但因为产品盈利能力强，资产相对较轻。

但名优白酒企业今日的抢眼表现，不是先天所致，也不是一蹴而就，而是在改革开放四十年的发展过程中逐步养成的。

谨以川酒为例。四川经信委近日披露的数据显示，2017年，四川省规模以上酒类制造企业411家，实现主营业务收入2405.5亿元，同比增长15.4%，利润271.5亿元，同比增长29.1%。其中，规模以上白酒企业348家，累计产能372.4万千升，实现主营业务收入2257.2亿元，利润263.5亿元。全省白酒总体规模继续位居全国首位，产量、主营业务收入和利润分别占全国的31.1%、39.9%和25.6%;主营业务收入、利润同比分别增长16.1%、30.9%，并继续保持高速增长的态势。