酒业淘汰并购潮前期 重资产的酒企何去何从

白酒行业深度调整之下，部分二线和区域白酒企业正在遭受空前的压力：市场增长乏力、经营情况恶化、资本化道路困境重重...而作为重资产的酒类生产企业，白酒企业往往又身系数钱一线员工的生活来源，因此这些二三线和区域型白酒企业的未来，颇受关注。

日前，曾在行业内崭露头角的四川红楼梦酒业和高洲酒业，在经营困境之下，都呼唤产权重组：中铁建业从平安信托中竞买到了红楼梦酒业的债权包，高洲酒业则在政府帮扶领导小组的指导下开展资产评估的同时开展自救行动。

红楼梦酒业上市梦碎，平安信托脱手债权

据重庆晚报报道，中铁建业资产管理有限公司(以下简称中铁建业)于日前在上海经过数轮竞价，最终按中国平安信托投资有限公司(以下简称平安信托)制定的竞价规则，以最高价从平安信托手中成功竞买到红楼梦酒业的债权包。

追溯平安信托入股红楼梦酒业历史可以发现。早在，2013年10月23日，红楼梦酒业与中国平安签署战略合作协议，中国平安旗下的平安信托将以5亿元现金形式入股红楼梦酒业。入股完成后，平安方面持有25%股权。

彼时，对于入股红楼梦酒业，时任平安信托常务副总的张礼庆称，此次战略协议的正式签署，标志着中国平安一只脚踏进了川酒这个"白酒金三角"，并希望红楼梦酒业进入中国白酒的第一方阵。

2013年白酒行业刚刚经过2012年开始的行业深度调整的重创，平安信托选择此时入股红楼梦酒可谓是"抄底"。而也有业内人士猜测，平安信托入股红楼梦酒业也有意协助红楼梦酒业完成上市。

根据红楼梦酒业董事长万文彬的说法，当时公司的IPO计划已经正式启动，公司谋划在未来三到五年发行股票上市，平安已有40人的团队入驻公司，帮助解决在公司治理等方面的问题。

根据当时双方合作发布的资料也显示，平安入股后，将对红楼梦酒业在资金、资源、市场、品牌等方面进行多元化深度整合，主要包括品牌和网络等方面的建设，以及销售渠道建设等。

但此后，白酒行业深度调整依然深化，而缺乏核心竞争力的红楼梦酒业虽然依托红楼梦酒业这一品牌资源，但在市场上成功的举动并不多，先后尝试与酒仙网推出互联网定制酒、在上海国际酒业交易中心发布交易产品，以及与其他合作伙伴开发产品等形式，但未能取得明显成效。同时，红楼梦酒业的上市计划也未能按照计划展开。

而平安信托转让红楼梦酒业债权包信息已经披露，也引起了其他企业的关注。其中，中铁建业在获悉平安信托有意转让红楼梦酒业债权包这一信息后，积极行动与红楼梦酒业进行接触，走访了解红楼梦酒业部分债权人，并实地考察了红楼梦酒业生产、发展现状。经过中铁建业多方考察、全面研究、综合评估后，最终确定参与红楼梦酒业债权包的竞，并以最高价格中标。

中铁建业公司负责人高鹏表示，红楼梦酒业位于中国酒都宜宾，有强大的区域优势;红楼梦品牌具有深厚的文化底蕴;在今年3月泸州举办的2016中国国际酒业博览会上，省长尹力在发言中强调加大对白酒产业健康发展的政策扶持力度，为四川白酒发展注入了新的活力。

"白酒行业面临着严峻的挑战及难得的发展机遇"高鹏说，红楼梦酒业的发展潜力和自然禀赋是吸引中铁建业竞买债权包和实施产权重组的重要筹码。下一步，将成立债权委员会，清理资产，加大在技术、管理、市场营销方面的创新力度，拓展文化、旅游、养生产业。

高洲酒业：在政府帮扶领导小组指导下资产评估、自救

与红楼梦酒业相同情况的还有高洲酒业。根据宜宾新闻网信息显示，日前四川高县四大班子集体调研高洲酒业，会上有关领导表示继续成立高洲酒业帮扶领导小组，限时半月之内制订好两大方案：县政府的帮扶方案和高洲酒业的自救方案。

同时，会议要求，由县财政出资，聘请资质高、信用优、有权威的第三方对高洲酒业进行全面的资产评估;高洲酒业要继续保持生产自救的良好态势。

实际上，这已经不是第一次地方政府积极引导高洲酒业脱离困境。早在2014年，据糖酒快讯报道，高洲酒业彼时已经在平安银行处欠有不少贷款，急需资金。当时，在地方政府的穿针引线下，推动献王集团和高州酒业初步签订了合作协议，双方在基础酒生产销售上开展深入合作。

而据酒业家报道，查询高洲酒业股权出质登记信息获悉，高洲酒业董事长杨永详、副董事长田礼刚等全部16位个人股东均作为出质人，出质金额不等，质权人都是平安银行股份有限公司成都分行。

报道称，大扩张之下，资金链危机凸显，不过高洲酒业日前正加快引进资金的步伐，有消息显示，2014年11月11日至12日，高洲酒业在其总部召开了"战略投资与品牌策划"研讨会议，通过两天的会议研讨，已与投资机构达成了战略投资合作意向。据消息称，此次引进战略投资，将为高洲酒业的发展注入多达10亿元的资金。

但一年多过去以后，高洲酒业的困境依然没有摆脱，地方政府则持续推动引导企业脱困。

酒业进入淘汰和并购潮前期，重资产的酒企何去何从

白酒行业进入深度调整以来，不仅仅是红楼梦酒业和高洲酒业，实际上诸多二三线和区域性白酒企业都遇到了前所未有的危机。

在这种危机之下，企业市场营销遭遇断崖式下滑，企业层面的市场营销支持措施出现断档或者延迟报销，进而加剧了企业和经销商库存快速增长，而反过来再次压迫企业的资金链，从而形成了恶性循环。

业内人士分析，酒行业经历了黄金十年之后，白酒生产领域盲目扩张，最终导致了产能过剩，而高增长时期企业以促销推动终端库存和高端白酒价格严重脱离价值，遭遇政府反腐政策后，最终造成了缺乏竞争力的二三线企业和区域性白酒企业进入市场困境。而从行业供求格局以及趋势来看，行业供大于求已成定局，行业将进入淘汰落后产能和企业，优质企业并购其他企业的阶段，未来缺乏竞争力的白酒企业或将被其他企业并购，参考啤酒行业的并购原则，成为一个区域性生产基地或者区域性酒厂，或者将直接被市场所淘汰破产。

对于后一种可能，该人士同时指出，由于作为重资产的酒类生产企业，白酒企业往往又身系数钱一线员工的生活来源，这又往往涉及到地方的民生问题，而且白酒企业在部分不发达地区也充当着利税大户的角色，因此在不少地区地方政府或将引导企业进行股权改革以持续发展，但是，白酒企业本身不是民生必需的产业，不排除在有的地区，白酒企业最终被选择市场化淘汰，或者压缩到具体的本地市场，通过本地市场的营收为企业获取发展资金，从而进行自救转型。