李言冰：白酒业绩不俗，放言回暖尚早

打开朋友圈，大家最近晒得最多的，是酒类上市公司半年报。一路看下来，给人的感觉是涨声一片，利好频传。特别是白酒行业，继五粮液、茅台调高出厂价位后，泸州老酒等部分企业高端品牌纷纷跟进，逆势涨价的消息持续扩散。企业产量、收入、税收、利润四项指标多有上扬的喜讯，令很多人振奋与鼓舞，从而大胆地得出行业已经跳出低迷期的判断。回暖的迹象似乎很明显，酒类上市公司半年报数据显示，这些白酒企业有的实现了量价齐升，有的取得了营收净利双增的不俗业绩。接下来的几个月，市场面临金九银十的销售旺季，又有国庆、中秋双节的带动，全年销售业绩利好已几成定论。

白酒上市企业多为行业佼佼者，其业绩走势应该是判断行业经营趋势的参考，但又不能以此成为断定行业完胜的唯一依据。正常情况下，上市企业的财报数值，均略高于行业整体绩效情况。换言之，对于大多数白酒企业而言，上市公司的优秀财报数据，只能成为自己心中的"女神"或"男神"而已，用来膜拜或研究都可以，但是自己口袋里收入了多少，还是要亲手一笔一笔地去掂量。

就行业整体而言，道理亦是如此。根据国家统计局数据，上半年全国规模以上白酒企业完成产量623.74万千升，同比增长3.45%，完成销售收入2660.90亿元，同比增长6.35%，实现利润总额366.70亿元，同比增长4.88%，上交税金272.13亿元，同比增长4.98%。行业增长之所以低于上市企业的佼佼者，是因为纳入国家统计局范畴的规模以上白酒企业共1542家，其中有115家为亏损企业，亏损面占7.46%，亏损额为8.15亿元，同比增长13.52%。上半年业绩较好的企业，引领和推动着行业向好，但以此断定整个行业就将"咸鱼翻身"还为时尚早。

从区位差异上分析，上市企业的业绩也难以成为区域成就的缩影。

据四川省经济和信息化委员会发布，全省2015年上半年规模以上白酒企业343家，累计生产白酒185.1万千升，同比增长4.4%。共完成主营业务收入967.75亿元，同比增长2.53%;实现利税179.21亿元，同比增长-3.85%，其中利润总额95.74亿元，同比增长-7.45%。四川是全国白酒产量第一大省，比排在第二和第三的河南、山东，分别高出3倍。虽然有多个明星企业作支撑，但还是难以挽回销售收入增长低于全行业水平，利润、税金出现负增长局面。

客观而言，虽然部分白酒上市企业半年业绩利好可掬，一些高端白酒市场表现出回暖迹象，但并不意味着白酒行业已经步入全面复苏。目前，国内经济下行压力依然很大，消费增长动力持续减弱，白酒整体需求依然处于逐步萎缩的状态，产业和产品的调整尚未到位，市场不确定因素还没有消除，此时放言全面回暖为时尚早。

李言冰：资深酒业人。中国酒业协会科教设计装备委员会副理事长兼秘书长，文化委员会副秘书长、国际交流专业委员会副主任，产业政策研究室副主任。长期致力于中国酒类产业政策研究及规划工作。