泸州老窖司酒业盈利能力有望回升 买入评

广发证券31日发布泸州老窖(000568.sz) 中报点评，给予"买入"的投资评，具体如下：

二季度销售回暖。受经济下滑的影响，09上半年销售收入增速明显放缓，同比增长4.4%，净利润同比增长14.9%。受益于华西证券盈利能力的增强，投资收益同比增长27%。其中二季度销售收入同比增长9.1%，考虑到公司在一季度通过盈余管理平滑了部分业绩，因此二季度营业收入增幅远高于一季度，二季度销售回暖。预计上半年1573销量同比下滑10%左右，百年老窖、精品特曲销售情况良好。

华北地区销售收入下滑。09年上半年华北地区销售收入下滑，预计与1-4月份1573控货有关。华中地区销售收入继续保持增长，河南地区增长态势良好，成都、长沙也同比实现增长。

二季度特曲提价10%。中档酒老窖特曲是公司未来发展的战略重点，公司在二季度对特曲进行了提价，当前来看提价对销量影响不大。

消费税政策调整预计影响公司09、10年净利润9.1%、21.7%。

华西证券09年盈利情况较理想，有望为公司EPS贡献超过0.2元。

盈利预测与投资评。预计09-11年实现每股收益1.04、1.09、1.29元。随着白酒消费的回暖，公司酒业盈利能力有望回升，广发证券将密切关注"两节"期间经销商的备货情况，及时调整盈利预测。广发证券看好公司的经营团队和发展思路，给予"买入"的投资评。

风险提示。高端酒销售回暖速度低于预期。

来源：【河南酒业网】