投资白酒股 八年一百倍

　　一、股市动态分析30指数回顾及简评

　　上证指数上周末收于2642.82点，本周末收于2746.21点，上涨3.9%；股市动态30指数上周末报收833.54点，本周末收于860.5点，上涨3.23%；其中股票组合上涨4.29%。

　　股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌13.95%，同期上证指数下跌47.81%。本周股市动态30指数跑输大盘、股票组合跑赢大盘。

　　二、股市动态30指数

　　本周无成分股变动

　　三、最新评论

　　2003年以来，白酒行业涌现出两大波明显的投资机会，每一波都可以让资产翻10倍以上。波机会来自高端白酒，代表企业是贵州茅台（600519）、五粮液（000858）（尤其是五粮液认购权证上演1个月收益10倍的神话）、泸州老窖（000568）；第二波大的机会来自二线白酒企业，代表企业是山西汾酒（600809）、古井贡和金种子。这两波大的机会的分水岭在2008年，2003年-2008年是高端白酒行业的主流，高端白酒量价齐升，贵州茅台区间最高涨幅达到40倍，五粮液涨幅接近20倍，泸州老窖最高涨幅接近30倍，这5年把握好高端白酒的投资机会，获利将达10倍以上。

　　2008年以后，高端白酒由于市场容量有限加上连续提价后的边际效应递减，高端白酒带给市场的惊喜显著减少，至今五粮液和茅台仍未超越2007年的最高股价，但二线白酒企业异军突起，销售收入迅猛增长，利润更是暴涨。比如2011年一季报山西汾酒净利润已经超越去年全年，利润的暴涨自然刺激股价的猛涨。山西汾酒3年来最高涨幅接近10倍，古井贡酒（000596）股价区间涨幅最高接近15倍，金种子酒（600199）股价区间最高涨幅15倍，二线白酒的行情也许仍未结束，仅统计这3年来的涨幅，二线白酒也能让资产再翻10倍。那么，如果把握住了8年来白酒行业两波大的机会，将实现不用杠杆资产翻百倍，看上去这是不可思议的高收益。

　　作为行业来讲，白酒行业是食品饮料行业中毛利最高的子行业，也是食品饮料行业安全风险最低的子行业。近年来食品安全问题频发，三聚氰氨之于乳品行业，瘦肉精之于肉制品行业，塑化剂之于饮品行业。食品安全是食品饮料行业的潜在风险，这方面的任何疏漏都可能是致命性的，也是最容易出现"黑天鹅"的领域，而白酒恰恰是所有食品生产中最具稳定性和安全性的那种，白酒的主要成分就是酒精和水，而酒精还是具备杀菌消毒作用的。

　　在银行信贷日益收紧的背景下，茅台和五粮液为首的白酒企业是市场中不差钱企业的代表。以贵州茅台2010年年报的数据为例，账上货币资金达129亿元，导致公司财务费用为负1.8亿元。贵州茅台的不差钱还表现在公司长期借款和短期借款均为零。2010年贵州茅台总资产256亿元，负债70.4亿元，但这70.4亿元的负债中，预收账款有47.4亿元，而预收账款在交货后是被确认为销售收入的，贵州茅台的真实负债仅23亿，相对256亿元的总资产，资产负债率不足10%，相对账上的129亿现金，更是不足为虑。2010年茅台销售收入116亿元，净利润达50亿元，按照这样的趋势下去，茅台账上货币资金将继续快速增加，面对超额的货币资金，茅台的选择是分红，2010年年度分红政策是10派23元，将有22亿现金派发给股东，算上这次派现茅台累计派现将达65亿元，而茅台上市的融资仅22亿元。

　　成分股涨跌幅前五名

　　成份股名称 涨幅前五名 成份股名称 跌幅前五名

　　中信证券（600030） 12.45% 中国联通（600050） -4.23%

　　宝钛股份（600456） 10.02% 川投能源（600674） 0.00%

　　宇通客车（600066） 9.72% 中国中铁（601390） 0.77%

　　南京医药（600713） 9.16% 一致药业（000028） 1.06%

　　南方航空（600029） 7.63% 中国西电（601179） 1.37%

　　指数维护： 《股市动态分析》杂志社研究部

　　深圳市南方汇金投资管理有限公司

　　指数发布：股市动态网（www.gsdtfx.com）、《股市动态分析》杂志社

　　股市动态30指数成分股本周表现

　　股市动态30指数成分股本周表现

　　所属板块 成份股名称 代码 11.06.17收盘价（元） 本周收盘收盘价（元） 涨跌幅（%） 新计入指数股数 最新市值 最新市值权重（%）

　　金融地产 招商银行（600036） 600036 12.73 13.37 5.03% 1，500，000 20，055，000 2.33%

　　中国平安（601318） 601318 45.12 47.69 5.70% 800，000 38，152，000 4.43%

　　中信证券 600030 11.81 13.28 12.45% 1，350，000 17，928，000 2.08%

　　华侨城A（000069） 000069 7.45 7.8 4.70% 3，060，000 23，868，000 2.77%

　　北京城建（600266） 600266 14.96 15.34 2.54% 1，000，000 15，340，000 1.78%

　　大消费 上海医药（601607） 601607 15.94 16.62 4.27% 1，000，000 16，620，000 1.93%

　　南京医药 600713 11.9 12.99 9.16% 1，400，000 18，186，000 2.11%

　　武汉健民（600976） 600976 18.67 19.15 2.57% 1，000，000 19，150，000 2.23%

　　泸州老窖 000568 43.6 44.71 2.55% 736，000 32，906，560 3.82%

　　百联股份（600631） 600631 14.45 14.92 3.25% 3，000，000 44，760，000 5.20%

　　一致药业 000028 25.43 25.7 1.06% 500，000 12，850，000 1.49%

　　同仁堂（600085） 600085 32.28 33.99 5.30% 700，000 23，793，000 2.77%

　　南宁糖业（000911） 000911 16.91 17.63 4.26% 1，200，000 21，156，000 2.46%

　　农产品（000061） 000061 14.88 15.98 7.39% 1，500，000 23，970，000 2.79%

　　新兴产业 西藏矿业（000762） 000762 29.68 31.74 6.94% 600，000 19，044，000 2.21%

　　中兴通讯（000063） 000063 26.18 26.94 2.90% 846，300 22，799，322 2.65%

　　宝钛股份 600456 24.36 26.8 10.02% 800，000 21，440，000 2.49%

　　安泰科技（000969） 000969 18.45 18.9 2.44% 900，000 17，010，000 1.98%

　　中创信测（600485） 600485 13.19 13.47 2.12% 700，000 9，429，000 1.10%

　　中国联通 600050 5.44 5.21 -4.23% 4，800，000 25，008，000 2.91%

　　川投能源 600674 14.02 14.02 0.00% 900，000 12，618，000 1.47%

　　中国软件（600536） 600536 16.8 17.36 3.33% 500，000 8，680，000 1.01%

　　装备制造 中国北车（601299） 601299 6.37 6.59 3.45% 5，000，000 32，950，000 3.83%

　　宇通客车 600066 20.68 22.69 9.72% 1，131，000 25，662，390 2.98%

　　中国西电 601179 5.85 5.93 1.37% 3，000，000 17，790，000 2.07%

　　广电运通（002152） 002152 29 30.06 3.66% 780，000 23，446，800 2.72%

　　其他

　　中国神华（601088） 601088 27.92 29.63 6.12% 600，000 17，778，000 2.07%

　　上海机场（600009） 600009 12.42 12.78 2.90% 1，800，000 23，004，000 2.67%

　　中国中铁 601390 3.91 3.94 0.77% 6，000，000 23，640，000 2.75%

　　南方航空 600029 7.34 7.9 7.63% 3，300，000 26，070，000 3.03%

　　证券市值 证券市值 655，104，072 76.13%

　　现金 205，400，400 23.87%

　　总市值 860，504，472 100.00%

　　股票组合表现（不考虑现金）

　　11.06.17市值 最新市值 涨跌幅（%）

　　628，143，314 655，104，072 4.29%