五粮液集团一季度营业收入62.4亿

五粮液一季度营业收入62.4亿，增长39.0%；归属于母公司净利润20.8亿，EPS0.548元，增长36.7%。公司计划将五粮醇打造为销量的子品牌，一季度销量已经超过五粮液（去年五粮醇销量13100吨，和五粮液基本持平）。

五粮液出厂价509元，团购价569元。与茅台不同，五粮液主打商务用酒，预计今年公司将加大团购市场开拓力度，提高团购占比，部分弥补暂无法提价给企业造成的经济损失。证监会调查结果和人事变动确定之后，真正进入"唐桥时代"的五粮液在业绩释放和对资本市场关注度上将更有动力。我们预计五粮液未来上涨的空间要远大于下跌的空间。8个月目标价45.6元，对应于11PE30倍。