资本的新宠儿 白酒业

　　近10年以来，白酒业成为资本的新宠儿。收购、重组成为中国白酒业的主流声音，也成为中国白酒业加快复兴的重要标志。数据显示，中国白酒企业数从1989年的3.7万家减少至2008年的1.8万家。与啤酒市场前4名品牌占据了60%的市场份额相比，白酒业的并购重组潜力依然无限。

　　2011年6月18日，联想集团斥资约1.3亿元占据了武陵酒业39%的股份，成为其进军农业的枪。随后，6月27日，全球洋酒老大帝亚吉欧成功控股水井坊(600779,股吧)。这次交易将为帝亚吉欧大规模进军中国白酒市场，抢占市场份额提供平台，帝亚吉欧认为中国高档精品白酒是中国增速最快、盈利较为突出的烈酒品类。中粮则一直对白酒业垂涎三尺，从2003年起，中粮曾先后向古井贡酒(000596,股吧)、沱牌、洋河等洽谈。

　　显然，资本的进入无非是缘起两方面。一方面，是白酒行业的高利润率。数据显示，白酒行业平均毛利率达40%-50%，高的达到70%-80%，茅台(600519,股吧)的毛利率甚至高达90%，白酒行业的平均净利率达到10.5%，远远超过其他行业的平均利润率。据中投顾问的最新数据显示，2009-2010年，白酒上市公司平均毛利率分别为57.53%和60.82%，净利率分别为19.51%和11.25%。特别是在通胀大背景下，白酒企业提价后，毛利率有很好的保障。而另外一方面，则是由于白酒行业的高增长性决定的。白酒行业保持了每年大约20%的高速增长；预计到2020年，中国白酒市场年收入将达到3000多亿元，年增长率将达到31.8%。

　　而近几年资本对白酒业的青睐，与中国宏观经济的大背景有着紧密联系。自2008年金融危机以来，资本一直在寻找栖身的避风港，而中国酒业经济快速的发展和广阔市场，为资本提供了天然保障。

　　而另外一个不容忽视的是白酒行业的"第3次消费浪潮"兴起。随着中国经济的快速发展和高速成长，中产阶级消费阶层已经形成，这也必将改变白酒市场"两头大、中间小"的"哑铃型"消费结构，逐步向 "纺锤型"转变。

　　由此可见，资本"狂饮"白酒不仅源于其高额的回报和快速的增长，更是源于整个产业结构正在发生重大变化。令人欣喜的是，与10年前资本疯狂进入的目的是"投机"所不同的是，今天的资本进入白酒业，正在改变过去"赚一把、捞一笔"的心态，而更加注重整个产业链的系统性成长。这也加速了白酒产业链的变革。