白酒涨价实在情理之中

随着国庆节的临近，白酒行业也在三季度迎来了销售旺季，今年9月份，五粮液和洋河股份相继上调了出厂价，而行业的龙头企业贵州茅台的提价预期强烈，近日有媒体报道称贵州茅台将在国庆节前提高出厂价20-30%。

东方证券在今天发布的研报中认为，高档酒提价的本源最主要是要保持高档酒的高端定位。高档酒存在的基础或者说与生俱来的因子就是高价，而在居民收入不断上升，CPI 保持高位，其他物价不断提高的宏观经济背景下，高档酒为了保持高端定位，提价是不可避免的。

此外，东方证券表示，高档酒提价的参考因素是终端价和出厂价的价格差距。今年以来，一线酒企与往年有些不同之处，一是高档产品终端价从年初以来不断创出新高，即使淡季价格也未见回落；二是淡季业绩远超预期，表现为淡季不淡；三是预收款在旺季后不下降，反而创出新高。

终端价格的不断走高，直接的影响是价差扩大，其中茅台价差已在千元已上，意味着渠道利润已经远超酒厂，五粮液和国窖1573等产品的价差扩大也比往年来得早，这就可能带来一个结果：提价也比往年来得早。价差的扩大使得高档酒企业有足够高的提价信心。东方证券认为茅台如果在国庆节前提价是情理之中。

据媒体报道，在广州，贵州茅台旗下主流产品飞天茅台终端价在1588元-1880元之间，对比其出厂价619元，两者之间最高相差超200%，即渠道"溢价率"高达200%。而此前茅台酒厂总经理袁仁国曾公开表示，希望把茅台打造成"奢侈品"。