渝啤七大跌停 “揭”被怀疑

近几日来，连续7个跌停，让重庆啤酒(600132.SH)的股价从11月25日的83.12元，跌至12月16日的38.76元，跌幅过半。引发其股价跳崖式下跌的导火线是公司公布的乙肝疫苗一项临床研究统计指标，这份指标的"异常"备受市场质疑，很多医药方面的专业人士都称看不懂。

10年等待

2006年国家科技部公布数据显示，我国拥有自主知识产权的性乙肝疫苗仅有两只，其中一只是中国人民解放军第三军医大学(下称三军医大)于1989年开始研制的乙肝疫苗，由吴玉章教授率领，边疆教授为技术负责人，即重庆啤酒旗下子公司重庆佳辰生物工程有限公司(下称佳辰生物)投资的疫苗项目，目前处于II期临床试验第二阶段;另外一只是复旦大学与北京生物制品研究所于1988年开始研发的性乙肝疫苗"乙克"，由复旦大学的闻玉梅院士领导，目前处于III期临床试验的第二阶段。

实际上，佳辰生物早在2000年就为迄今尚未能得出疗效结果的乙肝疫苗准备了生产厂房。

1998年10月，重庆啤酒斥资1435.2万元收购其大股东重庆啤酒(集团) 有限责任公司拥有的佳辰生物52%的股权。

2000年，佳辰生物计划开展乙肝性新药项目，重庆啤酒称"佳辰生物开发的乙肝性新药基本上已完成临床前的准备工作，现正在进行生产厂房的建设工作"。

2001年，重庆啤酒将佳辰生物持股比例增至93.15%。其当年年报称，佳辰生物正在开发a的国家一类新药--"乙肝性多肽疫苗"新药，已完成申报临床前的各项研究工作。不过，重庆啤酒2002年年报表述中称该疫苗为佳辰生物与三军医大联合开发。

重庆啤酒2006年年报表示，佳辰生物按进度已支付给三军医大的技术转让款1560万元。然而奇怪的是，直到2010年年底，佳辰生物支付给三军医大的预付款依旧只有1560万元，当年年报还称待技术转让协议执行完毕后进行核算。

市场人士不免质疑，佳辰生物与三军医大到底怎么合作?疫苗技术到底归属于谁?

有意思的是，2005年12月份，重庆啤酒决定将其持有佳辰生物5%的股权(435万股)赠与吴玉章，将佳辰生物3%的股权(261万股)赠与边疆。

但是，吴玉章和边疆却迟迟没有签署佳辰生物股权转让协议。

据悉，为了将佳辰生物股权顺利转让给吴玉章和边疆，2009年4月27日，重庆啤酒董事长黄明贵签署了一份授权委托书，授权佳辰生物总经理李远来，由其代理行使签署佳辰生物的这份股权转让协议，佳辰生物5%的股权和3%的股权分别无偿转让给吴楠(吴玉章之子)与边疆。而这一事项，并未出现在重庆啤酒2009年的半年报和年报中。

数据谜团

此前，随着重庆啤酒公布乙肝疫苗的相关进展信息，基金和市场资金不断涌入重庆啤酒，其股价也一路上涨，至2011年11月25日，公司股价更是上探至83.12元，相对于2010年3月19日的22.98元，涨幅高达261.71%。

就在公司股价不断冲击新高的兴奋期时，重庆啤酒的一组"沮丧"的乙肝疫苗临床数据犹如晴天霹雳。

12月7日，重庆啤酒公布的RPS公司提交《项目统计分析工作进展说明》显示，目前已进行研究第76周时HbeAg 转阴同时抗HBe 转阳的血清转换应答率(即乙肝大三阳转为小三阳)的统计分析工作，结果初步为：安慰剂组应答率28.2%;乙肝疫苗 600μg 组应答率30.0%;乙肝疫苗 900μg组应答率29.1%。

安慰剂的"疗效"如此之高，是一些投资人士及医疗界专业人士质疑数据真实性的重要原因。

大成基金医药研究负责人吕猛表示，国际上所有乙肝新药临床实验中，有文献记载的安慰剂对照组最高转阴率只有17%;所有临床统计的慢性乙肝病人自然转阴率低于2%。本次实验中安慰剂对照组的转阴率超过所有文献记载的最高水平，并接近乙肝一线用药的水平，如此数据存在异常。