金威啤酒 沉沦急欲卖身

近日，香港上市公司金威啤酒(HK0124)的一纸公告，备受市场瞩目。这家一度叱咤风云的深圳啤酒制造商宣布，计划向第三方出售啤酒业务。在啤酒行业日趋加剧的贴身肉搏中，又一家老牌酒企黯然倒下。

尽管命运多舛，金威啤酒手握的优良资产，却让业内觊觎不已。不过，以金威啤酒近50亿港元市值、170万吨产能而论，能接盘的屈指可数。昨日，记者采访了多家上市公司大鳄，燕京啤酒和青岛啤酒均以"目前不清楚"回应《金证券》，唯有珠江啤酒内部人士称"不方便透露，以公告为准"，颇让人玩味。

一代酒霸终陨落

2012年1月26日，金威啤酒发布公告称，公司计划与若干从事酿造及分销啤酒产品的立第三方洽谈，邀请他们提交拟收购公司若干啤酒业务及资产的建议书及要约意向。

公司官方网站资料显示，金威啤酒成立于1985年，前身为深圳啤酒厂。1989年，粤海集团控股深圳啤酒有限公司。1990年7月，批"金威啤酒"下线。1997年，以金威啤酒为核心业务的粤海啤酒集团挂牌上市。经过27年的发展，金威啤酒一度是珠三角地区的霸主，业务遍及全国。

在这份公告中，公司称，"尽管该集团于2009年恢复盈利能力(继连续两年亏损后)，集团的业务仍然面临各种重大挑战，尤其在2008年金融危机后，例如成本增加、新增的税项和收费及市场剧烈的竞争。"据悉，公司2010年上半年的营收增长13.9%至8.9亿港元，然而纯利却下跌84.2%，仅为145.6万港元。

这已是金威啤酒第二次待沽出售。去年3月，金威啤酒二股东喜力亚太酿酒(中国)宣布，作价10.8亿元向一潜在买家出售所持金威啤酒21.37%股权，紧接着雪花啤酒的大股东华润创业宣布将购入这部分股权。不过，金威啤酒大股东奥海控股行使优先购买权"拦截"华润创业，一举阻止雪花入主。

仅隔一年，大股东再也无力护犊。不过，针对外界"整体打包出售"的猜测，2月14日，金威啤酒紧急公告，经向控股公司粤海集团查询后确认，粤海将维持其目前对公司股权的意向，"策略检讨只关系到业务及资产，并不涉及股份。"同时，公告称，"公司已开始与立第三者洽谈，洽谈仍在进行中"。

得金威者，得广东

虎落平阳的金威啤酒仍有傲人的资本。2011年广东市场啤酒产量482万千升，占内地总产量的10%，而金威啤酒当地的占有率达到15%左右，仅次于珠江啤酒(33%)和青岛啤酒(25%)。前三强外，雪花和燕京分别占比10%和8%.

一位行业研究员向《金证券》透露，"金威的衰落主要是由于大经销商的倒戈，导致市场的沦陷。其实，金威啤酒资质较好，在深圳、汕头、西安、成都等地拥有8家工厂，工厂设备非常新，折旧少。"

这也意味着，"得金威者，得广东市场，进而影响国内啤酒行业现局。"在素爱跑马圈地的中国啤酒业，金威一战举足轻重。

2001年以来，内地啤酒市场发生逾80次的兼并收购，逐步形成雪花、青岛、燕京、百威英博(含珠江啤酒)和嘉士伯(含重庆啤酒)"春秋五霸"的局面。

五霸占到中国啤酒总产量的2/3，其中青岛啤酒在山东及南方各省的市场份额较高，燕京的主要阵地在环北京地区，华润雪花则瞄准中国东北及西部地区市场。

事实上，啤酒巨头从未放弃对地方品牌的鲸吞。仅2011年，雪花就收购了河南奥克啤酒、江苏三泰啤酒、清河墨尼啤酒、江苏大富豪、上海亚太、河南蓝牌啤酒等，青岛啤酒也成功将杭州紫金滩酒业、广东韶关"活力啤酒"收入囊中。

不过在业内人士看来，啤酒行业尚属战国竞争期。中信建投研究员黄付生认为，"相比美国和日本，我国啤酒的行业集中度依旧不高，美国啤酒业在上世纪80年代行业集中度超过70%后，利润率才快速提升。现在即使华润产销量位居行业，但市场份额方面并没有取得绝对优势，并不具备很强的议价能力，净利率很难大幅提升。"这也是多年来，啤酒上市公司只能望"白酒逞威"却兴叹的原因。

目前，内地保持立性的啤酒地方品牌仅有十多个，未来可以作为并购标的的企业逐渐稀缺。而以金威啤酒近50亿港元市值、170万吨产能的体量，接盘者只能在行业巨头中产生。

巨头暗逐谁胜出

在几家潜在接盘方中，目前市场份额占20%左右的雪花因前次与之失之交臂，被外界认为最有收购冲动。另外，雪花在广东只有东莞一个厂，产能仅40万千升，且已满负荷运转。一旦收购成功，产能瓶颈将迅速打破。

青岛啤酒亦难舍"金威"。公司提出2014年力争啤酒销量达到1000万千升的宏伟目标，为了追赶行业老大雪花，近年来公司改变营销策略，追求"先做大后做强"，四处并购地方知名啤酒企业。而且，青岛啤酒近来在广东动作不断，在广东揭阳新建年产25万千升啤酒项目，收购广东活力啤酒，抢占广东市场的野心一览无遗。

相较而言，珠江啤酒更为紧迫。近年来，公司在广东虽仍稳坐，但市场份额下滑严重，只能全力防守。2012年初，珠江啤酒抛出定向增发方案，拟募集资金不超过22.13亿元，用以广州南沙珠江啤酒二期年产100万千升啤酒项目、湖南珠江啤酒首期年产20万千升啤酒项目和补充流动资金。为确保发行成功，公司更是无视大盘转好，紧急下调定向增发价格，资金饥渴背后可见竞争局面之艰。而珠江啤酒如果收购金威，也有"近水楼台"之便。

一业内人士对《金证券》分析，"综合判断，有实力竞争的啤酒巨头为青岛啤酒、雪花和百威。但考虑到百威和雪花资金较为紧张，青啤账面上有75亿元的现金，其优势较为突出。如果青啤收购成功，将进一步巩固其在广东市场的地位。当然，也不排除雪花得到股东资金支持，那就有可能取代青啤，成为广东市场的老二。无论是谁收购，对珠江啤酒都将是致命打击。"

昨日，《金证券》记者就此分别致电相关上市公司，燕京啤酒外埠部和青岛啤酒董秘办相关人士均回应，"目前对收购一事并不知情。"唯有珠江啤酒证券事务代表王建灿的回答令人玩味，"现在还不方便透露，具体情况可等待公告披露。"

待价而沽的金威啤酒去年12月初阶段见底1.81港元后，连续强劲攀升，昨日报收于港元。据最新消息，竞标工作本周已经开始。