进入2015年之后，茅台集团就开始执行新的政策

　　多位白酒行业专家表示，国家反腐力度的加大以及三公消费的限制是飞天茅台降价的主要原因。

　　"现在都不送礼了，茅台这种高端酒也就卖不动了，有的时候一个月都卖不出一瓶。厂家偶尔有一些优惠活动，但优惠力度很小。"北京市朝阳区一家小规模的烟酒类零售商店主介绍道。

　　"从2013年起，飞天茅台经销商的利润急剧下降。就算一瓶只能挣10元，经销商也没得选择，茅台集团在2015年全面取消了'倒挂返利'政策，并要求经销商决不能低于出厂价销售。"白酒行业专家孙延元告诉法治周末记者。

　　孙延元还介绍，2013年至2014年茅台集团的主要策略是清空库存、避免压货，所以对经销商提出了"倒挂返利"的补贴政策。即允许经销商以低于出厂价的价格进行销售，之后由茅台集团根据经销商的销售情况提供一定比例的返利进行补贴。

　　"比如经销商的年销售额在5000万元左右的，茅台集团会综合考虑经销商的成本，包括工人工资、仓储成本等估算经销商的盈利情况，再给予经销商10%至20%的补贴。当然这种补贴的效果也是非常有限的，经销商的利润并没有大的提升。"孙延元说，"厂家和经销商联合起来把库存问题解决了。"

　　在进入2015年之后，茅台集团就开始执行新的政策。

　　2014年12月，茅台集团提出在新的年度要在全国范围内检查串货和低价销售的情况，并重申了对于电商的严厉态度。

　　茅台集团总经理刘自力提出"2015年茅台酒的销量与2014年保持平衡"的目标，只为保住价格底线。这也是十年来茅台酒首次提出销量"零增长"的目标。

　　北京否极泰基金执行合作人董宝珍分析称，茅台集团放出信号称不降价，又表示2015年不再放量，就是为了稳住经销商的信心。

　　行业进入理性成熟期

　　尽管茅台经销商的日子不好过，飞天茅台的价格也一再回落，但似乎并没有影响到茅台集团在资本市场上的表现。

　　2012年7月20日，贵州茅台酒股份有限公司(以下简称"贵州茅台")股价达到上市以来最高点232.08元，随后便逐渐下降。尽管茅台的市场价仍在下调，但是从2014年年初起，贵州茅台的股价就开始逐步回升。今年3月初已接近200元。