葡萄酒年报透露行业哪些新机遇？

　　近期，国内葡萄酒上市公司以及登陆新三板的葡萄酒公司陆续发布了2016年年报。与白酒行业呈现的"弱复苏"不同，2016年我国葡萄酒上市公司业绩增速放缓，张裕A(000869)优势更加明显，中粮旗下长城葡萄酒销量下降，但销售收入增加，威龙股份(603779)稳中有进。然而，也有不少企业表现不佳，国内葡萄酒行业呈现出分化复苏的趋势。

　　值得注意的是，多家企业年报均显示，国内葡萄酒市场总体处于上升趋势，受政策因素影响，高端葡萄酒市场需求缩小，大众葡萄酒市场发展势头良好，中低价位的高性价比葡萄酒日渐成为消费者的选。

　　国产葡萄酒增速放缓

　　2013年以来，受国家宏观经济增速放缓和进口葡萄酒大量涌入的影响，以及对"三公"消费的限制，这在一定程度上对中国葡萄酒消费造成了冲击。但从长远来看，随着国人收入水平的不断提高，健康消费需求的加剧，我国葡萄酒行业仍有巨大的市场发展潜力。

　　中国酒业协会的数据显示，2016年，我国规模以上葡萄酒企业240家，累计产量113.74万千升，累计完成销售收入484.54亿元，与上年同期相比增长3.97%;累计实现利润总额48.70亿元，与上年同期相比下降6.59%。

　　由此可见，我国葡萄酒增速开始放缓，总体处于上升趋势。

　　但各家企业表现却不尽相同。营收方面，张裕、威龙在2016年实现明显的营收增长，分别为47.18亿元、7.82亿元，增速分别为1.46%、5.98%。虽然张裕净利率下降4.62%，但其下滑幅度低于行业水平，可以说这在行业承压之下，仍能取得这样的业绩，显示了张裕葡萄酒在国内葡萄酒行业的规模优势。而威龙净利率大幅增加40.62%，实现稳中有升。

　　值得注意的是，长城葡萄酒尽管整体销量下滑9%，但销售结构提升带来人民币口径销售收入增长6%。

　　与此三龙头企业相比，其余几家企业业绩则不够理想。2016年，中葡股份(600084)实现营收2.65亿元，同比下滑12.7%，净利润同比下滑17.96%;莫高股份(600543)实现营业收入2.12亿元，同比下滑14.79%，其中，葡萄酒实现收入1.81亿元，同比下滑10.11%;通葡股份(600365)葡萄酒营收0.79亿元，比上年同期下降37.62%，毛利率下降10.94%。通天酒业(003**)净利遭遇滑铁卢，从2015的0.096亿元由盈转亏为-0.99亿元元，同比下滑837.67%。

　　对此，通天酒业表示，集团2016年度经营表现遇到较大挑战，受到经济增长放缓、限制铺张的宴请及款待政策造成高端酒类销售额下跌，此外，进口产品对葡萄酒市场亦造成严重冲击，影响本土产品销售。同时，为应对市场势态，在品牌建设及市场推广加大投放，以加强整体持续竞争力，该类投资导致了集团的开支上升。

　　而这也是各家上市企业在年报中解释业绩不理想的共同原因之一。

　　不过，大部分挂牌新三板的葡萄酒企业在2016年取得了不错的业绩。太阳谷(835583)和芳香庄园(835218)亏损较上年均大幅收窄。

　　而尤其引人注目的则是楼兰酒庄(870372)，其2016年年度报告显示，2016年楼兰酒庄实现营业收入为1.33亿元，同比增长14.73%;实现净利润1387.9万元，同比增长732.88%。报告中披露，业绩增长的主要原因系产品毛利率提高较多，而销售费用和管理费用控制较好，因此利润较上年度有大幅度增长。

　　伊珠股份(834965)虽然营收较上年同比减少 15.47%，但净利率却同比增长了 0.91%。对于营收减少的原因，伊珠股份表示，主要是受政策"限酒令"的影响以及格鲁吉亚等进口葡萄酒大量低价进驻疆内市场的影响。

　　中低端产品销量上升

　　张裕在年报中表示，受高毛利产品销售占比下滑，而低毛利产品销售占比上升影响，归属于母公司股东的净利润减少，由此可见，随着葡萄酒行业大环境的影响，高端葡萄酒开始遇冷。

　　张裕在2016年营业成本额同比增加4.18%。对此，张裕表示，这主要是销量上升，特别是中低价位产品销量上升所致，而这就要求张裕在提高产品性价比上付出更多努力。

　　而这一情况在威龙葡萄酒方面也存在。威龙年报显示，2016年其以原优干红为代表的低端产量2.21万千升，同比增长4.82%，销量2.10万千升，同比增长0.11%，产销率达到94.79%，销售收入达到5.86亿元，同比增长2.55%;以92珍藏干红木盒为代表的中端产量0.19万千升，同比增长0.02%，销量1595.02千升，同比增长13.95%，产销率达到84.77%，销售收入达到1.40亿元，同比增长2.55%;以欧斐国际酒庄(亚瑟兰)大师木盒为代表的高端产量649.60千升，同比增长0.90%，销量420.53千升，同比增长71.31%，产销率达到64.74%，销售收入达到0.48亿元，同比增长45.75%。

　　由此可见，在威龙的高中低端产品中，中低端产品销售额达到7.26亿元，占到整个营收93%之巨。

　　面对葡萄酒市场大环境和业绩增长的双重压力，通天酒业表示，低毛利率的甜葡萄酒占公司2016年营收的53.2%，因此，本年度的销售重点仍以大众化产品为主，下架市场接纳程度低的产品，并减少若干高端产品品种，引入以大众消费为主的新品种甜葡萄酒，加强中低价葡萄酒产品占比，以迎合大众化的消费需求。未来也将重点专注于大众化消费为主导的中低端产品。

　　莫高股份对此也作出了反应，其表示，莫高产品研发将向性价比高的产品倾斜。针对市场环境和行业形势，莫高更加注重开发性价比高的大众消费产品。全国市场也积顺应市场变化，调整产品销售结构和推广方向，大力推广中端、中低端产品。

　　分化复苏，未来或将强者愈强

　　相对白酒行业的"弱复苏"态势，国产葡萄酒企业显得相对乏力，但令人欣慰的是，企业都在突围求变，努力调整产品结构、创新营销模式，在产品质量、市场建设、营销能力等方面有了很大的提升。

　　此外，我国拥有世界上较大的葡萄酒消费潜在市场，可以说中国葡萄酒行业仍然具有较好的发展空间。

　　国家统计局数据显示，2016 年，国产葡萄酒产量113.7万千升，同比下降1%，自2013年以来连续第4年下滑。与此同时，2016年我国进口葡萄酒总量达6.38亿升，同比增长 15%;其中瓶装葡萄酒4.81亿升，同比增长21.8%。对比数据来看，我国葡萄酒行业仍面临着严峻的挑战。

　　而目前来看，由于国内各知名品牌以及进口葡萄酒品牌开始向各档次市场渗透，尤其是对大众化市场的抢占尤为激烈，因此，未来随着各大知名品牌产品结构、营销模式、产品质量、市场建设、营销能力等方面的不断完善、调整，势必会造成分化复苏、强者越强的局面，甚至会淘汰一大批弱小的品牌，国内葡萄酒行业的集中度也将进一步提升。